СОДЕРЖАНИЕ № 9, 2026

ИНФОРМБАНК

• События, новости, информбанк 6, 79
• Два дела – один капитал. Две бизнес-модели Анаит Арутюновой  2
• Ученый совет 86

Дословно

• О жизни 88

АНАЛИТИКА

Анализ и прогноз

• А. В. Егоров. Финансовая демография XXI века 8

В последние годы на рынок труда и финансовый рынок выходит новое поколение – те, кто родился уже в XXI в. Их образ жизни и привычки заметно отличаются от характерных для старших соотечественников, и это предопределяет специфику финансовых предпочтений молодых россиян. Предметом исследования в статье стали особенности финансового поведения младшего поколения, влияющие на структуру спроса в основных сегментах розничного финансового рынка, а также факторы, их определяющие. Для исследования поколенческих различий использовались методы анализа широкого спектра социологических данных, характеризующих финансовые и потребительские предпочтения групп населения. Рост неоднородности спроса на розничные финансовые услуги, обусловленный изменениями структуры населения, позволяет сделать вывод о целесообразности повышения гибкости и степени персонализации как продуктовых линеек российских банков, так и в целом организации их деятельности.

Abstract. In recent years, a new generation has been entering the labour market and the financial market – those who were born in the 21st century. Their lifestyle and habits differ significantly from those of their older compatriots, and this determines the specific financial preferences of young Russians. This article examines the financial behaviour of the younger generation, which influences the structure of demand in key segments of the retail financial market, as well as the factors that determine these behaviours. To study generational differences, a wide range of sociological data characterizing the financial and consumer preferences of population groups was analysed. The growing heterogeneity in demand for retail financial services, driven by changes in the population structure, suggests that it would be advisable to increase the flexibility and level of personalization in both the product offerings of Russian banks and the overall organization of their operations.

Keywords. Demography, finance, banks, retail banking, savings, information technology.

Ключевые слова. Демография, финансы, банки, банковская розница, сбережения, информационные технологии.

• А. Ю. Михайлов, Ю. Н. Сотсков. Ценообразование акций государственных банков Китая 15

Исследование посвящено анализу трансформационных процессов на китайском рынке капитала в контексте его интеграции в глобальную финансовую систему. В центре внимания – феномен заниженной оценки акций банков класса «А» и его влияние на трансакционные издержки компаний-эмитентов. Цель работы заключается в выявлении долгосрочных закономерностей доходности китайских акций банков по сравнению с мировыми аналогами и обосновании перспективных направлений развития национального фондового рынка с применением современных методов анализа данных. Эмпирическая база исследования включает данные о доходности акций банков в 2000–2025 гг. Для оценки трансакционных издержек использован показатель избыточной прибыльности. Анализ временных рядов выполнен с применением методов искусственного интеллекта.

Научная новизна. В работе впервые проведен комплексный количественный анализ разрыва в уровнях доходности акций банков класса «А» на широком круге развитых и развивающихся рынков и столь обширной временной выборке. Как установлено, с 2009 г. сохраняется устойчивая дифференциация показателей избыточной прибыльности, что позволяет по-новому взглянуть на природу трансакционных издержек в условиях заниженной рыночной оценки.

Результаты. Выявлено, что средняя доходность акций банка класса «А» за рассматриваемый период оказалась на 15% ниже, чем у банков из других стран, что свидетельствует о значительном контрасте стратегий «купи и держи». Доказано, что применение методов ИИ для анализа временных рядов позволяет не только диагностировать сложившиеся диспропорции, но и формировать практические рекомендации по стимулированию роста китайского фондового рынка. Полученные выводы имеют значение для разработки инвестиционной политики как на национальном, так и на международном уровне.

Abstract. Subject. The study examines transformational processes in China's capital market within the context of its integration into the global financial system. The focus is on the undervaluation phenomenon of Class A bank stocks and its impact on transaction costs of issuing companies. Objectives. The aim is to identify long‑term return patterns of Chinese bank equities relative to global benchmarks and to substantiate promising directions for the development of the national stock market using advanced data analysis techniques. Methodology. The empirical base comprises bank stock return data over the period 2000–2025. Excess profitability is used as a proxy for transaction costs. Time‑series analysis is performed using artificial intelligence methods.

Scientific novelty. For the first time, a comprehensive quantitative assessment of the return gap between Class A bank stocks and a broad set of developed and emerging markets is conducted on such an extensive time sample. It is established that a persistent differential in excess profitability levels has existed since 2009, offering a fresh perspective on the nature of transaction costs under conditions of market undervaluation.

Results. The average return on Class A bank stocks over the period under review was found to be 15% lower than that of banks from other countries, indicating a significant contrast in buy‑and‑hold strategies. It is demonstrated that applying AI methods to time‑series analysis not only diagnoses existing imbalances but also generates actionable recommendations for stimulating the growth of China's stock market. The findings have implications for investment policy formulation at both the national and international levels.

Keywords. Stock market, China, index, funds, optimization, AI, pricing.

Ключевые слова. Фондовый рынок, Китай, индекс, фонды, оптимизация, ИИ, ценообразование.

Банковские риски

• С. С. Малышев. Процессно-аналитическая система управления рисками имплементации инновационных технологий (ПИРМ) 20

Цель статьи – разработка процессно-аналитической системы управления рисками имплементации инновационных технологий в трансакционном бизнесе банков, обеспечивающей интеграцию количественной оценки риск-профиля инновационных проектов и механизмов управленческого реагирования. Методологическую основу исследования составили институциональный и рискориентированный подходы, методы системного анализа, индексного моделирования и сценарного анализа. Научная новизна исследования заключается в разработке процессно-аналитической системы управления рисками имплементации инновационных технологий (ПИРМ), объединяющей расширенную типологию рисков инновационного цикла, интегральный индекс риск-профиля инновационного проекта и механизмы сценарной оценки и управленческой эскалации. В результате исследования предложена расширенная типология рисков имплементации инноваций, включающая институциональные, архитектурно-технологические, комплаенс-, финансовые и организационно-процессные риски, разработан интегральный индекс риск-профиля инновационного проекта (IR-Score) и сформирована архитектура системы ПИРМ. Практическая значимость полученных результатов состоит в возможности использования предложенного инструментария для повышения эффективности управления инновационными проектами и обеспечения устойчивости трансакционного бизнеса банков в условиях цифровой трансформации.

Abstract. The purpose of this study is to develop a process-analytical system for managing the risks associated with the implementation of innovative technologies in transaction banking, ensuring the integration of quantitative risk-profile assessment of innovation projects with managerial response mechanisms. The methodological framework of the research is based on institutional and risk-oriented approaches, as well as methods of systems analysis, index modeling, and scenario analysis. The scientific novelty of the study lies in the development of the Process and Innovation Risk Management (PIRM) system, which integrates an expanded typology of innovation implementation risks, an integral innovation project risk-profile index, and mechanisms of scenario assessment and managerial escalation. The study develops an expanded classification of innovation implementation risks, including institutional, architectural-technological, compliance, financial, and organizational-process risks; proposes the integral innovation project risk-profile index (IR-Score); and formulates the architecture of the PIRM system. The practical significance of the proposed approach lies in its applicability for improving the management of innovation projects and enhancing the sustainability of transaction banking activities under conditions of digital transformation.

Keywords. Transaction banking, innovative technologies, risk management, digital transformation, innovation project, risk-profile index, PIRM.

Ключевые слова. Трансакционный банкинг, инновационные технологии, риск-менеджмент, цифровая трансформация, инновационный проект, индекс риск-профиля, ПИРМ.

• М. С. Федоров. Методы искусственного интеллекта в оценке инвестиционных рисков и управлении портфелем 26

Предмет. Применение искусственного интеллекта в управлении инвестиционными портфелями с акцентом на оценке рисков, оптимизации доходности и адаптации к волатильным рыночным условиям.

Цель. Выявление роли ИИ в задачах управления портфелями, оценка его эффективности по сравнению с классическими методами, а также анализ существующих ограничений и перспектив дальнейшего развития.

Методология. Исследование основано на сравнительном анализе существующих подходов к управлению портфелями с использованием ИИ и классических методов, таких как теория Марковица и модель CAPM. Осуществлен обзор современных технологий (машинное обучение, глубокое обучение и нейронечеткие модели) с акцентом на их применение к задачам инвестиционного прогнозирования и управления рисками.

Результаты. ИИ-методы демонстрируют более высокую точность и адаптивность в условиях рыночной волатильности, обеспечивая повышение эффективности инвестиционных стратегий. Однако отсутствие прозрачности и единых стандартов тестирования сдерживает их массовое внедрение.

Выводы. ИИ имеет значительный потенциал в управлении портфелями, но его успешное применение требует решения вопросов объяснимости, этики и правового регулирования. Дальнейшие исследования могут быть сосредоточены на разработке гибридных моделей, объединяющих традиционные и интеллектуальные методы, а также на создании более эффективных инструментов мониторинга и управления модельными рисками.

Abstract. Subject. The application of artificial intelligence in investment portfolio management, with a focus on risk assessment, return optimization, and adaptation to volatile market conditions.

Objective. To identify the role of AI in portfolio management tasks, assess its effectiveness compared to classical methods, and analyze existing constraints and prospects for further development.

Methodology. The study is based on a comparative analysis of existing approaches to portfolio management involving AI and traditional methods such as Markowitz’s theory and the CAPM model. A review of modern technologies (machine learning, deep learning, and neuro-fuzzy models) was conducted, emphasizing their use for investment forecasting and risk management.

Results. AI-driven methods demonstrate higher accuracy and adaptability in volatile market environments, thereby increasing the effectiveness of investment strategies. However, the lack of transparency and unified testing standards hinders their widespread adoption.

Conclusions. AI has significant potential in portfolio management, but its successful implementation requires addressing explainability, ethical considerations, and regulatory issues. Future research may focus on developing hybrid models that combine traditional and intelligent methods, as well as creating more effective tools for monitoring and managing model risks.

Keywords. Artificial intelligence, investment portfolio management, risk assessment, machine learning.

Ключевые слова. Искусственный интеллект, управление инвестиционным портфелем, оценка рисков, машинное обучение.

Кредитование

• А. А. Тарасов. Обзор изданий о международном рынке синдицированного кредитования 32

Синдицированные кредиты – один из основных инструментов привлечения финансирования корпорациями. В статье рассматриваются издания, посвященные различным аспектам международного рынка синдицированного кредитования: инструментам рынка, юридической документации, процессу реализации сделок, вопросам регулирования и управления рисками.

Abstract. Syndicated loans are one of the main financing instruments for corporations. This article examines publications devoted to various aspects of the international syndicated loan market: market instruments, legal documentation, transaction processes, regulatory issues, and risk management.

Keywords. Syndicated lending, guarantees, covenants, agreements, banks, debt market.

Ключевые слова. Синдицированное кредитование, гарантии, ковенанты, договоры, банки, долговой рынок.

Денежно-кредитная политика

• В. В. Скляренко, В. В. Потемкин. Влияние ужесточения денежно-кредитной политики Банка России на дивергенцию долговой устойчивости региональных бюджетов Северо-Западного федерального округа 36

В статье исследуется долговая устойчивость бюджетов субъектов Российской Федерации, входящих в Северо-Западный федеральный округ, и динамика структуры их долга в 2024–2026 гг. Цель исследования – эмпирическое выявление кластеров региональных субъектов по уровню долговой нагрузки и характеру реакции на ужесточение денежно-кредитной политики Банка России, а также количественная оценка дальнейшей траектории расслоения при сохранении высокой ключевой ставки. В процессе исследования использовались метод кластеризации, методы сценарного и динамического анализа, методы финансового моделирования, методы измерения чувствительности результата к изменению внешних условий, стресс-тестирование процентных расходов при варьировании ставки заимствования и другие. Научная новизна исследования: предложен и апробирован новый подход к кластеризации региональных субъектов Северо-Западного федерального округа по долговой устойчивости их бюджетов, учитывающий долю коммерческого долга в структуре заимствований. Проведено стресс-тестирование процентных расходов региональных субъектов при сохранении высоких процентных ставок. Эмпирически зафиксирован поведенческий парадокс, свидетельствующий о проциклическом характере регионального долгового рынка и усилении дивергенции на горизонте 2026–2028 гг. в условиях жесткой денежно-кредитной политики Банка России. Результаты проведенного исследования на методологическом уровне: обосновывается необходимость дополнения действующего критерия отношения долга к собственным доходам показателями структуры долга и динамики ее изменения в стрессовом сценарии. На практическом уровне – подтверждается актуальность разработки целевого федерального механизма конверсии коммерческого долга кризисных субъектов в бюджетный как условия предотвращения дальнейшего расслоения регионов и стабилизации траектории долговой нагрузки.

Abstract. The article examines the debt sustainability of the budgets of the constituent entities of the Russian Federation included in the North-West Federal District and the dynamics of their debt structure in 2024–2026. The purpose of the study is to empirically identify clusters of regional entities by the level of debt burden and the nature of the response to the tightening of the monetary policy of the Bank of Russia, as well as to quantify the further trajectory of stratification while maintaining a high key rate. The study used the clustering method, scenario and dynamic analysis methods, financial modeling methods, methods for measuring the sensitivity of the result to changes in external conditions, stress testing of interest expenses by varying the borrowing rate, and others. Scientific novelty of the study: a new approach to clustering the regional entities of the North-Western Federal District by the debt sustainability of their budgets, taking into account the share of commercial debt in the borrowing structure, has been proposed and tested. Stress testing of the interest expenses of regional entities has been conducted while maintaining high interest rates. A behavioral paradox has been empirically recorded, indicating the procyclical nature of the regional debt market and increasing divergence in the 2026-2028 horizon under the conditions of the Bank of Russia's tight monetary policy. The results of the conducted research at the methodological level substantiate the need to supplement the current criterion of the debt-to-income ratio with indicators of the debt structure and its dynamics in a stress scenario. At the practical level, the relevance of developing a targeted federal mechanism for converting the commercial debt of crisis-ridden entities into budgetary debt is confirmed, as a condition for preventing further stratification of regions and stabilizing the trajectory of the debt burden.

Keywords. Monetary policy of the Bank of Russia, budgetary loan, commercial loan, key rate, regional budget, debt burden, North-Western Federal District.

Ключевые слова. Денежно-кредитная политика Банка России, бюджетный кредит, коммерческий кредит, ключевая ставка, региональный бюджет, долговая нагрузка, Северо-Западный федеральный округ.

ПРАКТИКА

Финансовые рынки

• С. С. Рогозин. Проблемы развития рынка коллективных инвестиций в России: современный этап и системные барьеры 44

Предмет исследования – функционирование сегмента розничных паевых инвестиционных фондов Российской Федерации в 2019–2025 гг. Цель – систематизация и анализ ключевых ограничений, препятствующих развитию рынка, выявление структурных диспропорций, а также оценка барьеров, ограничивающих вовлечение сбережений граждан в механизмы коллективного инвестирования. Методология: статистический анализ данных Банка России, Национальной лиги управляющих, информационно-аналитической системы Investfunds, применение сравнительного и системного подходов к классификации выявленных ограничений.

Научная новизна: впервые проведена комплексная классификация 20 актуальных ограничений, сгруппированных в четыре категории (макроэкономические, институционально-регуляторные, рыночно-микроэкономические, социально-поведенческие); выявлены структурные перекосы (доминирование фондов денежного рынка, усиление концентрации, низкое относительное проникновение); установлен количественный вклад биржевых фондов как главного драйвера расширения.

Результаты: зафиксирован рост совокупной стоимости чистых активов розничных ПИФ до 3,13 трлн руб. (в 10 раз) и числа держателей паев до 17,8 млн человек (более чем в 30 раз). Ключевым драйвером выступили биржевые фонды денежного рынка, обеспечившие 50% чистого притока средств. Охарактеризованы системные барьеры – относительно высокий уровень комиссий, невысокая результативность некоторых активных стратегий, отдельные случаи недобросовестных практик продаж, недостаточная информационная открытость, отсутствие механизма страхования инвестиций. Относительные индикаторы проникновения остаются низкими (5% от объема депозитов); рынок характеризуется усилением концентрации (доля топ‑5 управляющих компаний достигла 74,8%) и смещением в сторону низкорисковых инструментов.

Abstract. Subject – the functioning of the retail unit investment fund segment in the Russian Federation over the period 2019-2025. Objective – to systematize and analyze key constraints hindering the development of the market, identify structural disproportions, and assess barriers limiting the involvement of household savings in collective investment mechanisms. Methodology – statistical analysis of data from the Bank of Russia, the National League of Managers, the Investfunds information and analytical system, application of comparative and systemic approaches to classify the identified constraints.

Scientific novelty – for the first time, a comprehensive classification of 20 current constraints grouped into four categories (macroeconomic, institutional‑regulatory, market‑microeconomic, socio‑behavioral) is provided; structural disproportions (dominance of money market funds, increasing concentration, low relative penetration) are identified; the quantitative contribution of exchange‑traded funds as the main growth driver is established.

Results – the total net asset value of retail unit investment funds increased 10‑fold (to RUB 3.13 trillion), and the number of unit holders rose more than 30‑fold (to 17.8 million people). The key driver was exchange‑traded money market funds, which accumulated 50% of net inflows. Systemic barriers are characterized – relatively high management fees, modest performance of some active strategies, isolated instances of miss‑selling practices, insufficient information transparency, and the absence of an investment insurance mechanism. Relative penetration indicators remain low (5% of deposits); the market exhibits increasing concentration (the share of the top‑5 management companies reached 74.8%) and a shift toward low‑risk instruments.

Keywords. Unit investment funds, collective investments, retail investors, development problems, exchange‑traded funds, money market, management fee, financial literacy, miss‑selling, regulation.

Ключевые слова. Паевые инвестиционные фонды, коллективные инвестиции, розничные инвесторы, проблемы развития, биржевые фонды, денежный рынок, комиссионное вознаграждение, финансовая грамотность, недобросовестное консультирование, регулирование.

Организация и управление

• Л. А. Емелина, М. А. Судоргин. Перспективы развития и применения информационных технологий на основе искусственного интеллекта в банковской отрасли 53

Предметом исследования выступает применение искусственного интеллекта в банковской отрасли. Цель рассмотрения – анализ влияния технологий искусственного интеллекта на банковскую отрасль и горизонт развития на ближайшие 5–10 лет. В работе проанализированы проблемы, такие как государственная поддержка, информационная асимметрия и возможность использования ресурсов у субъектов, приоритеты, вопросы доверия к технологическим решениям, принимаемым искусственным интеллектом, и стратегические предложения усовершенствования. Методологией служит теоретическое изучение и анализ существующих исследований и нормативной правовой базы, касающихся информационных технологий в банковской деятельности.

Научная новизна заключается в комплексном подходе к изучению влияния искусственного интеллекта на банковскую отрасль в перспективе 5–10 лет, включая рассмотрение приоритетности ранжирования государственной поддержки, повышение доверия к решениям, принятым искусственным интеллектом.

Результат исследования: определение путей совершенствования нормативной правовой базы, в том числе дополнения существующего законодательства и методической применяемой базы, а также выработка ключевых стратегических предложений.

Abstract. The research focuses on the application of artificial intelligence (AI) in the banking sector. The aim is to analyze the impact of AI technologies on the banking industry and its development horizon for the next 5-10 years. The paper examines issues such as state support, information asymmetry, resource availability among economic entities, priorities, trust in technological solutions made by AI, and strategic proposals for improvement.

The research methodology is based on a theoretical study and analysis of existing research, regulatory frameworks, and methodologies concerning information technology in banking activities.

The scientific novelty lies in a comprehensive approach to studying the influence of AI on the banking sector within a 5-10 year development perspective. This includes examining the prioritization of state support and the trust of economic entities in decisions made by AI.

As a result of the study, the authors define ways to improve the regulatory framework and methodologies, assess prospects, and propose amendments to existing legislation and applied methodological bases, along with key strategic recommendations.

Keywords. Artificial intelligence, banks, government, legislation, information asymmetry.

Ключевые слова. Искусственный интеллект, банки, государство, законодательство, информационная асимметрия.

• Т. Аитов. От USSD до контролируемых прошивок: проблемы операционной устойчивости банковской инфраструктуры в условиях сетевых коллапсов и аппаратных угроз. Часть 2. Аппаратные угрозы и стратегическая архитектура 58

Во второй части исследования рассматриваются глубинные угрозы операционной устойчивости банковской инфраструктуры, связанные с импортным аппаратным обеспечением и встроенным программным кодом (firmware). Анализируются сценарии «тихих» атак на уровне микрокода и прошивок, способных вызывать деградацию производительности, искажение трансакций и скрытое управление системами без видимых признаков сбоя. Обосновывается необходимость перехода на доверенные аппаратные платформы и контроля всего стека – от кристалла до загрузчика. Предлагается трехуровневая система защиты (физическая, аппаратная и стратегическая) с разделением оперативных (1–2 года) и долгосрочных (5–10 лет) мер. Даются практические рекомендации по финансированию, распределению ответственности и первоочередным шагам для кредитных организаций. Работа опирается на результаты первой части [1], где были рассмотрены инфраструктурные и сетевые аспекты.

Abstract. The second part of the study examines the underlying threats to the operational resilience of banking infrastructure associated with imported hardware and firmware. It analyzes scenarios of "silent" attacks at the microcode and firmware levels, which can cause performance degradation, transaction distortion, and hidden system management without visible signs of failure. The need for a transition to trusted hardware platforms and control of the entire stack—from the chip to the bootloader—is substantiated. A three-tiered protection system (physical, hardware, and strategic) is proposed, separating operational (1-2 years) and long-term (5-10 years) measures. Practical recommendations are provided on financing, distribution of responsibility, and priority steps for credit institutions. The study builds on the results of the first part [1], which examined infrastructure and network aspects.

Keywords. Hardware risks, firmware, microcode, UEFI, hardware bugs, HSM, TEE, trusted execution environment, strategic architecture, import substitution, operational resilience, business continuity, digital ruble, critical information infrastructure.

Ключевые слова. Аппаратные риски, прошивки, микрокод, UEFI, аппаратные закладки, HSM, TEE, доверенная среда исполнения, стратегическая архитектура, импортозамещение, операционная устойчивость, непрерывность деятельности, цифровой рубль, критическая информационная инфраструктура.

• П. В. Ревенков, А. Б. Дудка, А. В. Литвиненко, М. Д. Шуликова Кибермошенничество с использованием банковских веб-приложений и технологии NFCGate 62

Предмет. В статье рассмотрены наиболее актуальные схемы кибермошенничества с использованием банковских веб-приложений и технологии NFCGate. Цели – проанализировать причины распространения схем кибермошенничества с использованием банковских веб-приложений и технологии NFCGate. Выявить основные уязвимости в системах дистанционного банковского обслуживания (ДБО) с использованием банковских веб-приложений и технологии NFCGate.

Результаты. Приведены основные виды вредоносного программного обеспечения, направленного на клиентов кредитных организаций, использующих технологии ДБО, и цели, которые преследуют злоумышленники в результате «успешного заражения». Подробно проанализирована схема мошенничества с использованием модифицированной версии приложения NFCGate. Сделан вывод, что современные банковские трояны, программы удаленного управления и модифицированные версии NFCGate дают злоумышленникам широкие возможности вплоть до получения полного контроля над устройством, с которого совершается платеж. В таких условиях традиционные методы подтверждения операций (двухфакторная аутентификация и одноразовые SMS-коды) не позволяют обеспечить полную безопасность. Одним из самых эффективных способов противодействия кибермошенничеству является непрерывное повышение общего уровня киберграмотности.

Научная новизна. В статье анализируются особенности осуществления мошенничества с использованием вредоносного программного обеспечения (ВПО) и модифицированной версии приложения NFCGate, включая подробный алгоритм действий злоумышленников и их потенциальных жертв. Представленные схемы осуществления кибермошенничества могут быть использованы не только для научной и педагогической деятельности, но и практической (при планировании защитных мер и рекомендаций для клиентов банков по минимизации сопутствующих рисков при использовании технологии ДБО).

Abstract. Subject. This article examines the most common cyberfraud schemes using banking web applications and NFCGate technology. The objectives are to analyze the reasons for the spread of cyberfraud schemes using banking web applications and NFCGate technology. To identify the main vulnerabilities in remote banking systems using banking web applications and NFCGate technology.

Results. The article presents the main types of malware targeting clients of credit institutions using remote banking technologies and the goals pursued by attackers after a successful infection. A fraud scheme using a modified version of the NFCGate application is analyzed in detail. It is concluded that modern banking Trojans, remote control programs, and modified versions of NFCGate offer attackers extensive capabilities, including gaining complete control over the device from which payments are made. Under these conditions, traditional transaction confirmation methods (two-factor authentication and one-time SMS codes) do not provide complete security. One of the most effective ways to combat cyberfraud is to continuously improve overall cyberliteracy.

Scientific Novelty. This article analyzes the specifics of fraud using malware and a modified version of the NFCGate application, including a detailed algorithm of actions by attackers and their potential victims. The presented cyberfraud schemes can be used not only for research and education, but also for practical purposes (for planning protective measures and recommendations for bank clients to minimize associated risks when using remote banking technology).

Keywords. Cyber fraud, phishing, social engineering, NFCGate technology, anti-fraud systems.

Ключевые слова. Кибермошенничество, фишинг, социальная инженерия, технология NFCGate, антифрод-системы.

• А. Ю. Журавлев. Этический контроль в исламской финансовой организации 70

Предмет: аспекты шариатского управления (Sharia governance) как механизма обеспечения этического контроля в исламских финансовых организациях (ИФО), направленного на достижение и поддержание соответствия шариату в их деятельности.

Цель: первичная систематизация опыта в области шариатского управления ряда ключевых для исламских финансов стран (Бахрейн, Малайзия, ОАЭ), а также подходов, закрепленных в международных стандартах, и формулирование ряда рекомендаций по формированию системы этического контроля в свете идущего в России эксперимента в области партнерского финансированияя.

Результаты: в статье продемонстрированы способы этического контроля в исламских финансовых организациях, показаны риски, возникающие ввиду особенностей данной управленческой функции в целом и в российских условиях, в частности, предложены возможные способы купирования этих рисков.

Abstract. Subject matter: Aspects of Sharia governance as a mechanism for ensuring ethical oversight in Islamic financial institutions (IFIs), aimed at achieving and maintaining Sharia compliance in their activities.

Objective:  Primary systematisation of the Sharia governance practices of certain countries that are key for the Islamic finance (Bahrain, Malaysia, UAE), and approaches contained in international standards, as well as offering recommendations for the developing of an ethical oversight system in the light of the experiment in partnership finance underway in Russia.

Methodology: A qualitative analysis of the regulatory recommendations and practices.

Scientific novelty: The paper systematises the approaches of international standards and regulators of particular jurisdictions, and tentatively map them onto the Russian model of partnership finance.

Results: The article demonstrates how ethical oversight in Islamic financial institutions can be performed, highlights the risks arising from the specifics of this governance function in general and in the Russian context in particular, and proposes possible ways to mitigate these risks.

Keywords. Islamic financial institution, Sharia compliance, ethical oversight, AAOIFI, IFSB, Sharia standards, partnership finance in Russia.

Ключевые слова. Исламская финансовая организация, шариатский комплаенс, этический контроль, ААОИФИ, СИФУ, шариатские стандарты, партнерское финансирование в России.

• А. Глотов, Д. Качкин. Как защитить банки в концессиях: почему прямые выплаты кредиторам требуют донастройки Бюджетного кодекса 77

Статья посвящена различным аспектам защиты прав банков-кредиторов в концессиях и проектах в области государственно-частного партнерства.

Abstract. The article is devoted to various aspects of protecting the rights of creditor banks in concessions and projects in the field of public-private partnership.

Keywords. Banks, creditors, concessions, public-private partnership projects, Budget Code.

Ключевые слова. Банки, кредиторы, концессии, проекты в области государственно-частного партнерства, Бюджетный кодекс.

На адвокатской кухне

• А. В. Молохов, Ю. В. Емелева. К вопросу о блокировке счетов граждан и юридических лиц 80

Авторы продолжают цикл статей (начало в № 9–12 за 2025 г. и № 1–7 за 2026 г.), связанных с банковской и судебной практикой применения законодательства о противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма.

Вопрос – ответ

• Есть ли судебная практика, где суды снижают именно проценты по кредиту (а не неустойку ввиду долгого непредъявления требований со стороны самого банка)? 83