Боковое движение рынка ОФЗ вчера продолжилось – доходность индекса гособлигаций RGBI выросла на 8 б.п. – до 15,67% годовых. Активность инвесторов на фоне отсутствия идей и начала активной фазы сезона отпусков остается низкой – объем торгов по индексному портфелю вчера опустился до 2,7 млрд руб. (~10 млрд руб. в день – средний уровень дневного объема торгов).

Ожидаем продолжения консолидации рынка в ближайшие недели в отсутствии факторов для снижения доходностей. Ускорение инфляции и высокие темпы кредитования укрепляют ожидания инвесторов по повышению ключевой ставки 26 июля. Кроме того, программа заимствований Минфина на III квартал выглядит крайне амбициозно – 1,5 трлн руб. гросс и 1,1 трлн руб. нетто (погашение выпуска ОФЗ 26227 на 400 млрд руб. 17 июля). За II квартал было размещено бумаг только на 0,5 трлн руб. (0,2 трлн руб. нетто с учетом погашения флоатера на 300 млрд руб.). Размещение флоатеров несколько сгладит давление на рынок госбумаг, однако бумаги с фиксированной доходностью по-прежнему предлагаются рынку.

Дмитрий Грицкевич, Управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ