Инвесторы в ОФЗ вчера продолжили отыгрывать сигнал от аналитиков ЦБ относительно необходимости ужесточения ДКП для борьбы с инфляцией – доходность индексного портфеля RGBI прибавила 13 б.п., достигнув 16,56% годовых. Выход данных по инфляционным ожиданиям населения в июле также не добавил рынку оптимизма – был зафиксирован рост до 12,4% с 11,9% в июне.

На аукционах Минфин весьма консервативно подошел к удовлетворению заявок – аукцион по ОФЗ-ПД признал несостоявшемся, а по флоатеру удовлетворил заявки только на 16 млрд руб. при спросе 221 млрд руб. Однако пока для инвесторов в фокусе остается интрига по траектории движения ключевой ставки; фактор влияния на рынок предложения бумаг на аукционах пока вторичный.

Инфляция в РФ с 9 по 15 июля замедлилась до 0,11%, годовая осталась выше 9%. На наш взгляд, это ожидаемое замедление за счет сезонного фактора, и на решение ЦБ, вряд ли, окажет влияние. По-прежнему ждем ставку на отметке 18% 26 июля с риском дополнительного повышения до конца года – открытие позиций в ОФЗ-ПД не рассматриваем.