Опубликованный отчет BLS показал, что инфляция в США в апреле в годовом выражении еще немного снизилась – до минимума с апреля 2021 года (4,9% (г/г) против 5% (г/г) в марте), консенсус-прогноз не предполагал изменений (5,0% (г/г)). По отношению к предыдущему месяцу инфляция ускорилась до 0,4% (м/м) против 0,1% (м/м) в марте (совпало с ожиданиями рынка). Это связано с подорожанием бензина на фоне решения стран ОПЕК+ в начале апреля о сокращении добычи нефти и с неожиданным ростом цен на подержанные автомобили, впервые с лета прошлого года. Базовая инфляция (Core CPI), не включающая продукты питания и энергоресурсы и считающаяся более устойчивым показателем инфляции, по отношению к предыдущему месяцу сохранила мартовский темп роста (0,4% (м/м)), а в годовом выражении незначительно снизилась – до 5,5% против 5,6% в марте, данные совпали с консенсус-прогнозом. Доминирующий вклад в базовую инфляцию по-прежнему вносит компонента «жилищной инфляции», немного замедлившая рост (0,4% (м/м), 8,1% (г/г)). Также подорожали страхование автомобилей, услуги, связанные с отдыхом, меблировка домов. Снизились в цене авиауслуги, медицинские услуги, новые автомобили.

Американские фьючерсы с некоторым облегчением восприняли замедление общей годовой инфляции и отсутствие негативных сюрпризов в вышедших данных. Однако для ФРС сейчас наиболее важна динамика базовой инфляции, прежде всего в сфере услуг (без учета аренды жилья). Здесь пока картина меняется слабо, и дезинфляционные тенденции мало заметны – базовая инфляция держится в диапазоне 5,5-5,6% (г/г) фактически с начала года. В сочетании с вышедшим в прошлую пятницу отчетом по рынку труда (ускорение прироста рабочих мест, снижение безработицы, ускорение роста зарплат) данные по инфляции сохраняют некоторую степень неопределенности, достигнут ли пик повышения ставки ФРС в этом цикле, и, как минимум, пока не увеличивают шансы на снижение ставки до конца года. В то же время фьючерсы на ставку ФРС после выхода отчета указывают на увеличение ожиданий сохранения ставки ФРС в июне без изменений (такая вероятность оценивается теперь около 86% против 79% накануне), альтернативным сценарием считается повышение ставки еще на 25 б. п. С сентября рынок все еще надеется на начало снижения ставки, однако, на наш взгляд, для этого ФРС необходимо увидеть существенное замедление базовой инфляции, которого пока не наблюдается.