Автор: Виталий Гайдаев, Иван Кузнецов

Розничным российским инвесторам в трехлетней перспективе наибольший доход в среднем принесли вложения в паевые инвестиционные фонды (ПИФы) и золото, подсчитали аналитики банка "Ренессанс Кредит". Реальные доходности ПИФов сильно варьируются в зависимости от стратегии фонда, но разбираться в этих тонкостях готовы, по мнению экспертов, не более 2% населения. Остальные несут деньги на депозиты.

В исследовании "Ренессанс Кредита", посвященном сравнительному анализу основных инвестиционных инструментов, доступных российским гражданам, сравниваются параметры вложений в ПИФы, золото, недвижимость (инвестиционные квартиры) и рублевые депозиты. На трехлетнем инвестиционном горизонте (с 2010 по 2012 год) вложения в ПИФы и золото демонстрируют высокую доходность — 52% и 51,9% соответственно, однако результаты могут быть волатильны. Так, по итогам 2011 года средневзвешенная доходность ПИФов оказывается равна 1,9%, а пожелавшие инвестировать в золото на один 2012 год потеряли бы 2,4% от первоначальных вложений (см. текст на этой странице). "Без анализа рыночной конъюнктуры именно эти инструменты предполагают наибольшие риски не получить доход",— делают вывод аналитики "Ренессанс Кредита".
При этом в исследовании учитываются инвестиционные результаты только пяти ПИФов, лидировавших в каждый из рассматриваемых годов по объему привлеченных средств. Если же взять средневзвешенную доходность всех открытых ПИФов, но посмотреть отдельно на высокорисковые фонды акций и фонды облигаций, отличающиеся консервативной стратегией, показатели будут другими. Так, по итогам 2011 года (провальный для фондового рынка) пятерка крупнейших ПИФов показала средневзвешенную доходность 1,9%, этот показатель для всех ПИФов акций составил минус 25,2%, но для фондов облигаций — 5,1%. О том, что не может быть стратегии инвестирования в ПИФы вообще говорят и результаты за 2010-2012 годы: на трехлетнем интервале пайщики ПИФов акций потеряли 4,5%, облигационных фондов — заработали 26,7%.
К тому же при сравнении привлекательности инвестиционных инструментов авторы исследования не учитывают ряд корректирующих факторов. Так, со всех доходов, полученных в ПИФе, гражданину придется уплатить 13% налога. Депозитные же доходы могут отчасти подвергнуться налогообложению только в случае ставки, превышающей 13,25% годовых (ставки рефинансирования ЦБ плюс 5 процентных пунктов).
Выбор инвестиционного инструмента частным инвестором зависит от множества параметров, и доходность — лишь один из них, указывают эксперты. "Есть, например, фактор минимального входа,— указывает директор по работе с ключевыми клиентами "Альфа Капитала" Андрей Бабиян. — Для ПИФов это 5 тыс. руб., для депозитов — 1 тыс. руб., а для недвижимости — миллионы. Кроме того, инвестору важно правильно оценить свои ожидания, цели и возможности". По словам начальника департамента продаж и маркетинга управляющей компании "Райффайзен Капитал" Константина Кирпичева, депозиты — это наиболее универсальный инструмент. "Драгметаллы (обычно золото) выбирают наиболее консервативные инвесторы, ПИФы подходят для более агрессивных, разбирающихся в фондовом рынке и ориентированных на доходность",— указывает господин Кирпичев. "На российском рынке коллективных инвестиций есть множество ПИФов со стратегией, привязанной и к металлам, и к ценам на недвижимость, а ПИФы облигаций можно считать альтернативой депозитам, так как инвестор берет на себя кредитный риск портфеля долговых обязательств",— добавляет директор по развитию бизнеса Allianz Investments Ольга Ваксина.
Впрочем, частных инвесторов, готовых разбираться в таких нюансах, а не нести деньги на депозиты, в стране всего 1-2% экономически активного населения, считает Константин Кирпичев. За девять месяцев 2013 года прирост средств пайщиков в открытых ПИФах составил около 7 млрд руб., объем депозитов граждан за этот же период увеличился на 1,71 трлн руб.