Цифровые финансовые активы на рынке международного движения капитала. С. В. ХАРИНОВ, директор по цифровым активам Московской биржи В. В. ИВАНОВ, доктор экономических наук, ВАВТ

Статья посвящена рассмотрению вопросов использования новых видов циф-
ровых финансовых активов (ЦФА) и отчасти цифровых валют в рамках меж-
дународного движения капитала. Обозначены основные проблемы межстра-
нового движения капитала, связанные с ролью главенствующей валюты –
доллара США и его воздействием на ограничение свободного движения капи-
тала. Анализируются современные тенденции цифровизации экономики,
выделены направления развития цифровых активов и их возможное влияние
на децентрализацию мировой системы расчетов и движения капитала.
Обсуждаются потенциальные перспективы развития международного рынка
цифровых финансовых активов. Проанализированы лучшие мировые прак-
тики внедрения цифровых инструментов, обозначены основные этапы и
необходимые направления развития для целей скорейшего внедрения новых
цифровых инструментов в процессы международного движения капитала.
Выделены значимые экономические индикаторы для отслеживания развития
динамики цифровых активов, а также приведены схемы взаимосвязей эко-
номических агентов и расчетов в межстрановом движении капитала с исполь-
зованием цифровых валют.

Актуальность данного исследования базируется на заметном повышении интереса к дальнейшей децентрализации мировой экономической системы посредством процессов цифровизации, в том числе с использованием цифровых финансовых активов и других цифровых инструментов. Существующие в межстрановом движении капитала проблемы включают в себя преграды для свободного движения капитала, торговые войны и другие ограничивающие факторы, способные повлиять на ход и темп трансформации глобального экономического сообщества. В ряде крупнейших стран развитие цифровых активов и валют, а также использование технологии блокчейн уже внесено в национальные программы финансовоэкономического развития на ближайшее десяти- летие. Таким образом, исследование цифровых финансовых активов и их роль в международном движении капитала является своевременным и актуальным и может внести значительный вклад в решение проблемы ограничения свободного движения капитала и трансформации мировой экономической системы в целом.

Исследование подходов к разработке схем цифровизации рынков международного движения капиталов  и инвестиций
На текущем этапе развития экономики наблюдается рост актуальности тематики, связанной с международным перемещением капитала, что приводит к повышению интереса к различным подходам ее изучения. Наиболее значительными стали работы С. Г. Абсалямова, Е. Е. Бичевой, А. С. Булатова, В. Б. Дасковского, Д. И. Кондратова, И. В. Косоруковой, С. Р. Котаевой, Н. В. Леоновой, О. А. Степичевой, С. Ф. Сутырина, О. Ю. Трофименко, Е. А. Худоренко и др., которые посвящены вопросам движения капитала в развивающихся странах.
Современные проблемы в этой области связаны с ограничениями свободного перемещения капитала, торговыми войнами и санкциями [10]. Некоторые исследователи отмечают несправедливость и однобокость ограничивающих воздействий на процессы свободного движения капитала. Более того, решение о введении ограничений, как правило, принимается блоками стран, особенно развитых западных, по отношению к государствам, имеющим международные амбиции, обладающим активно растущей экономикой или иным потенциалом расширения мирового влияния. Действия подобного рода именуются «сдерживанием угроз», однако авторы считают, что они носят характер несправедливой и порочной экономической практики без должного обоснования. Сейчас основная масса проблем в движении капитала вызвана гла-енствующей ролью доллара США и евро. Монопольная роль этих валют, сложившаяся в 70–80- х гг. XX в., приводит к ужесточению давления на участников международного движения капитала, инвестиций и торговли. Многие государства становятся жертвами экономических и торговых санкций, причины которых не очевидны для мирового экономического сообщества. Однако роль доллара США постепенно снижается. Это происходит з-за того, что доллар все сильнее дискредитирует себя путем изоляции, отторжения, исключения из мирового оборота капитала стран, которые выступают оппонентами США или ряда других западных стран [3]. Сегодня роль доллара США в международных расчетах сокращается, прежде всего в качестве мировой резервной валюты. Так, на 2022 г. доля доллара США в мировых резервах уменьшилась до уровня менее 59% .
Рассмотрим отдельные возможности, предоставляемые современными направлениями цифровизации экономики, которые способны повлиять на децентрализацию мировой системы расчетов, мирового движения капитала и в результате неизбежно изменить доли текущих лидирующих валют, повлиять на трансформацию процессов и изменение рычагов воздействия на мировую экономику [14].

Исследование трендов развития международного рынка ЦФА
Современное развитие процесса международного движения капитала в основном направлено на повышение устойчивости и быстродействия, а также на либерализацию мировых расчетов, платежей, инвестиций. Стоит учитывать, что современная архитектура международных расчетов и движения капитала сложилась в 60–70-х годах прошлого века и, по сути, не претерпела значимых преобразований за исключением отдельных фрагментарных изменений, которые не вызвали существенного сдвига, столь необходимого для потребностей современной экономики. Достижения научно-технического прогресса нашли применение в экономике. Основной тренд последних десятилетий – цифровизация экономики и экономических связей. Если на первых этапах этот процесс заключался в начале повсеместного использования ИТ-систем, интернет-технологий (включая ИТ-безопасность) и автоматизации бизнес-процессов, то в последнее десятилетие особого внимания заслуживают технологии децентрализованных финансов, которые способны не просто улучшить процессы в мировой экономике, но и в целом привести к принципиальному сдвигу в архитектуре финансовой системы и экономических связей. Одна из базовых технологий для указанных инновационных сдвигов – блокчейн, также известная как технология распределенных реестров, или технология цепочек блоков, открывающая возможности для создания доверенной децентрализованной формации в мировой экономике, посредством которой можно формировать денежные и имущественные средства следующего поколения (табл. 1).
При исследовании вопроса потенциального влияния внедрения вышеописанных активов в мировую экономику [17] следует рассмотреть существенные макроэкономические процессы, которые в последнее время можно наблюдать в мире.
Стратегически значимым является процесс дедолларизации мировой экономики, связанный с возрастающей политизацией доллара, который в прошлом использовался в качестве мировой алюты для смягчения экономических возмущений, но в настоящее время становится причиной экономических ограничений [9]. Этот процесс связан с нарастающей политизацией доллара – сейчас все больше экономических процессов испытывают существенные барьеры, и доллар оказывается причиной мировых экономических ограничений. Также отметим процесс непрерывной цифровизации мировой экономики (наиболее востребованная технология цифровизации – блокчейн, или технология распределенного реестра). В числе наиболее востребованных аспектов блокчейна в мировой экономике следует отметить цифровые национальные валюты и цифровые финансовые активы, которые в свою очередь были апробированы при помощи популярных в последнее время криптовалют. Если криптовалюты – это цифровые валюты, как правило, без обеспечения, то ЦФА и CBDC обеспечены и отражают стоимость реальной экономической ценности, но ко всему прочему обладают рядом преимуществ, предоставляемых технологией распределенного реестра. ЦФА и CBDC одновременно имеют ряд сходств и различий – похожи они тем, что по своей сути стали третьей формой денег и финансовых активов, выпущенных на платформе распределенного реестра, а не похожи тем, что в случае с национальными цифровыми валютами эмитентом выступает центральный банк страны, а цифровые финансовые активы выпускаются различными эмитентами на базе специального распределенного реестра.
Посредством анализа лучших мировых практик в области внедрения цифровых национальных валют следует выделить ряд государств, имеющих особые успехи в области выпуска третьей формы денег (табл. 2).
Также благодаря анализу статистических данных относительно роли доллара в мировой экономике можно увидеть стремительное сокращение его доли в последние годы. При сохранении текущего темпа уже в 2030 г. доля доллара в мировых резервах не будет превышать 50% [13]. При этом нельзя сказать, что весь выбывший к тому времени объем будет поглощен долей какой-либо другой валюты, претендующей на укрепление своего международного расчетного статуса, а скорее всего, будет во многом аллоцирован на цифровые валюты и активы нового поколения, описанные выше.

Анализ введенных параметров ограничительного роста доли цифровых финансовых активов в структуре движения капитала
Становится очевидно, что технологии распределенного реестра находятся на стадии экспериментальных исследований и не достигли даже одного процента своего потенциала. Однако во всем мире все больше компаний (десятки тысяч) и государственных институтов обращают внимание на цифровые активы. Более 300 млн человек стали пользователями цифровых активов в различной форме. В то же время процесс внедрения технологии распределенного реестра в мировую экономику сдерживается как объективными, так и субъективными факторами. К объективным факторам относятся потребность в развитии технологии для обеспечения быстродействия, надежности, доверия и вовлеченности мировых финансовых институтов, осторожное отношение национальных регуляторов, властей и профессионального сообщества, а также протекционизм со стороны основных бенефициаров традиционной системы международных экономических связей. Еще одна причина необоснованного скепсиса кроется в том, что в массовом сознании блокчейн рассматривается как продолжение технологии криптовалют, несмотря на то что криптовалюты значительно отличаются от цифровых национальных валют и цифровых активов. На рис. 2 представлен прогноз поступательного развития цифровых финансовых активов до 2040 г.
Как можно увидеть на рис. 2, авторами выделяются три основных этапа внедрения цифровых финансовых активов, которые, будучи пройденными, каждый в свое время станут ознаменовывать  преодоление параметров ограничительного роста – без подобного преодоления невозможен переход к следующему этапу. Так, первый этап будет состоять в пилотном применении ЦФА в первых проектах, компании – первопроходцы рынка ЦФА будут привлекать первичное внимание к новым цифровым инструментам, создавать его экономическую сущность и привлекательность для новых инструментов, втягивать все большее количество участников и финансовых институтов в оборот ЦФА. По мере достижения доли ЦФА в размере 3% мы перейдем к следующему этапу (предположительно это произойдет в 2025–2030 гг.) [18]. По сути, данный этап будет заключаться в сдвиге экономики, ее подготовительной адаптации к главенствующей роли активов в цифровой форме. Для этого потребуется на практике показать явные преимущества новых активов перед классическими на всех этапах цикла (удобство эмиссии, обращения и расчетов, снижение издержек, увеличение доходности). Тогда к процессу появления принципиально новых видов ЦФА добавится и процесс «переупаковки» традиционных финансовых активов в цифровой формат.
Достижение 10%-ной доли цифровыми активами позволит уверенно говорить, что началась тенденция к цифровизации всех основных рынков активов, включая рынок движения капитала, – на этом этапе инфраструктура выпуска и обращения ЦФА станет настолько совершенной, что новый вид цифровых активов будет существенно превосходить по всем параметрам классические активы. Пользователи и участники оборота ЦФА осознают эти преимущества и не захотят больше приобретать актив, если он не будет выпущен в цифровой форме.

Анализ экономических возможностей и лучших практик международного движения капиталов при использовании ЦФА. Выявление проблем и ограничений в решении экономических задач для обеспечения синергии международного движения капитала и инвестиций
В рассмотрении цифровых национальных валют имеет значение, что центральный банк, как правило, является эмитентом таких валют, а пользователи могут открыть счета-кошельки в ЦБ. Между центральными банками можно установить экономические отношения посредством взаимодействия блокчейн-протоколов цифровых валют, что позволяет осуществлять международные расчеты с использованием цифровых национальных валют, минуя систему корреспондентских взаимоотношений. Благодаря этому национальные банки смогут проводить трансакции напрямую без использования глобальных валют, что уменьшит зависимость от политизированных глобальных валют.
Для ЦФА характерно удостоверение прав на базовые активы, хранение информации о принадлежности финансовых активов пользователей к распределенному реестру, обеспечивающему надежность и устойчивость благодаря своей распределенности. Преимущество цифровых финансовых активов – отсутствие необходимости в учете активов на стороне центральных депозитариев, что повышает устойчивость к санкциям. ЦФА обладают высоким уровнем надежности и удобства проведения операций, что способствует международным расчетам, инвестициям и движению капитала. Использование ЦФА может сделать экономическую систему более справедливой и снизить влияние ограничительных мер на международные экономические отношения, особенно в новой цифровой экономике.
Анализируя потенциал совместного использования цифровых национальных валют и ЦФА, мы можем видеть неограниченные возможности для мирового перемещения капитала. Например, китайский предприниматель, желающий инвестировать в металлургический завод Дальневосточного региона, сможет купить ЦФА, удостоверяющий право требования по акциям завода, используя цифровые юани. Данный пример показывает только малую долю возможностей и цифровых финансовых активов, но демонстрирует удобство проведения операций, которые на текущем этапе содержат значительные барьеры для индивидуальных и корпоративных клиентов. По нашему мнению, при должном развитии цифровых активов и цифровых валют, а также автоматизации рутины при использовании данных инструментов можно создать уникальный бесшовный пользовательский опыт, который позволит проводить международные расчеты, инвестиции  и движение капиталов с высокой скоростью, удобством и надежностью. ЦФА могут сделать экономическую систему более справедливой благодаря децентрализации и прямому взаимодействию между участниками, снижая влияние ограничительных мер, принимаемых отдельными странами или блоками в международных экономических отношениях, что будет иметь особенно сильный эффект в новой цифровой экономике.

Разработка механизма экономического стимулирования для повышения доли операций с ЦФА на трансграничных рынках движения капитала
При обсуждении методов стимулирования ЦФА отметим возможность создания и усиления сетевого эффекта за счет распространения и привлечения новых пользователей цифровых активов и цифровых валют. Этот эффект заключается в экспоненциальном росте объема и количества операций при линейном росте пользователей. Важно также проводить интеграцию на международном уровне. Для этого необходимо заключать международные соглашения о взаимном признании и международных расчетах в цифровых валютах и цифровых финансовых активах. При достаточном упорстве в течение 3–5 лет можно охватить такими соглашениями крупные страновые блоки, такие как БРИКС, ШОС и ЕАЭС [11], что позволит свободно двигаться электронным денежным средствам c учетом прав в рамках цифровых активов в границах блоков с большим экономическим потенциалом.
Схема возможного межстранового взаимодействия в странах с развитыми CDBC изображена на рис. 3.
Как видно на рис. 3, страны с использованием CBDC могут взаимодействовать напрямую – отсутствует необходимость опоры на расчетную систему с корреспондентскими счетами в долларах и евро, по сути, например, у контролирующих институтов США и стран ЕС исчезают не только прямые рычаги влияния на межстрановые взаимоотношения, но и прямая возможность получения информации о трансакциях между государствами, использующими свои CBDC в расчетах. Аналогичные эффекты доступны и за счет использования ЦФА в межстрановом движении капитала, ведь владение ЦФА и их выпуск не опирается на инфраструктуру каких-либо центральных депозитарно-клиринговых центров, предназначенную для оборота и учета ценных бумаг и активов (Euroclear, Clearstream и иных). В этой связи возникает проблема интероперабельности сетей распределенного реестра, которую гораздо проще решить посредством взаимной интеграции цифровых валют, например, цифрового рубля и цифрового юаня, чем интегрировать между собой распределенные сети оборота цифровых финансовых активов, которые в рамках одной страны могут быть выпущены в значительном объеме. Однако вызревание и адаптация столь крупных и существенных цифровых финансовых инструментов на мировом уровне потребуют времени вплоть до пары десятилетий.

Разработка индикаторов экономической оценки цифровых финансовых активов по структуре, обороту и долевому вложению в международном движении капиталов
В настоящее время для оценки динамики развития и популяризации цифровых финансовых активов требуется создание набора индикаторов, позволяющих детально взвесить качественные и количественные изменения роли ЦФА в мировой экономике. Чтобы оценить успешность внедрения ЦФА в мире, нам следует задуматься о связанных с этим процессом индикаторах. Отношение всех видов операций по международному движению капитала к операциям, в которых задействованы ЦФА, покажет долю последних в структуре движения капитала. Если оценить операции в объеме, то есть помимо количества операций учесть еще и размер таких сделок, то удастся оценить внедрение глубже, понять, какую долю сделки ЦФА занимают в общем объеме. Появится возможность ценки специфических отраслевых показателей – например, количества сделок (их доли, объема) с ЦФА на пшеницу в разрезе Ближневосточного региона. Для текущей фазы внедрения ЦФА должно появиться пакетное решение с функциями по отслеживанию статистики их использования – это требуется для оценки «цифрового перехода», а не для создания еще одного слоя контроля за операциями, как было ранее.  В табл. 3 приведен ряд возможных используемых в процессе оценки ЦФА показателей. Помимо перечисленных в табл. 3, могут применяться следующие показатели. число уникальных запущенных инструментов ЦФА. Уместно отслеживать достаточность инструментария в виде наличия на рынке разнообразия инструментов ЦФА. Их необходимое число, покрывающее основные виды операций для внутреннего рынка и трансграничных трансакций, станет базисом для роста доли соответствующих активов. Показатель расчетный, но не предполагает формулы расчета, требуется источник информации с каталогом запущенных токенизированных активов / ЦФА. Также очень полезным мог бы стать справочник.
Объемная доля проникновения ЦФА в финансовую сферу. Ключевой метрикой успешности интеграции ЦФА в структуру международного движения капитала будет рост доли в объеме финансовых операций. Данный показатель должен определяться как доля операций с ЦФА в общем мировом обороте инструментов рынка капитала.
Формула показателя довольно проста:
Vs = (V(ta)) / (V(gt)) · 100%, (1)
где Vs – доля объема в %; V(ta) – объем операций с токенизированными активами / цифровыми финансовыми активами; V(gt) – глобальный объем сделок мирового движения капитала.
Доля адаптации ЦФА среди участников международного движения капитала. Важный показатель зрелости участников деятельности к цифровым новациям в движении капитала. Данный показатель должен определяться как доля финансовых участников, совершивших с ЦФА не менее 1 сделки в отчетный год, к общему числу активных участников на рынке движения капитала. Формула показателя:
Qs = (Q(ta)) /(Q(gt)) · 100%, (2)
где Qs – доля участников со сделками ЦФА в %; 
Q(ta) – абсолютное количество участников, совершивших с токенизированными активами / ЦФА не менее 1 сделки в календарный год; V(gt) – глобальное количество участников, активных в течение года в межстрановом движении капитала.
Экономический эффект от внедрения ЦФА.
Известно, что благодаря вышеизложенным преимуществам расчетов с использованием ЦФА можно получить экономический эффект, а именно экономию на трансакционных издержках, накладных и административных расходах. Приведем формулу для расчета нормированного экономического эффекта на одну трансакцию по трансграничному движению капитала:
E(ds) = (C(cl) – C(ta)) / (C(cl)) · 100%, (3) где E(ds) – коэффициент эффективности операции с цифровыми финансовыми активами (чем ниже – тем лучше); С(cl) – средняя приведенная стоимость одной классической операции с аллоцированными затратами на операционную обработку такой трансакции; C(ta) – средняя приведенная
стоимость трансакции с цифровыми финансовыми активами.

Перспективы развития цифровых финансовых активов
Помимо решения вопросов с запуском и ликвидностью для стимулирования активного оборота инструментов ЦФА, нельзя забывать как о маркетинговых, так и о просветительных мероприятиях, которые будут призваны повысить осведомленность потенциальных инвесторов о самих ЦФА и их выгоде. Среди таких мер следует выделить:
■ инструменты прямого маркетинга, особенно на просторе интернет;
■ курсы, мастер-классы с объяснением сути ЦФА широкой аудитории;
■ о т рас левые форумы, конфер ен ц и и, медиапроекты;
■ сотрудничество со СМИ, ох ватными медиаресурсами;
■ коммуникационная работа с текущими клиентами финансовых институтов. 
Поступательное развитие ЦФА будет обусловлено следующими факторами.
■ Рост числа финансовых институтов, предоставляющих клиентам возможность совершения сделок с ЦФА (в итоге возрастает конкуренция и улучшаются условия и сервис для клиентов). Важный аспект – рост числа институтов и консолидация потоков сделок в рамках обменной или биржевой инфраструктуры позволит решить важнейшую задачу, сопряженную с ростом ликвидности.
■ Снижение торговых комиссий по ЦФА (по мере роста клиентской базы и торговых оборотов с ЦФА на фоне роста конкуренции неизбежно начнется тарифная конкуренция, ведущая к снижению / обнулению комиссий).
■ Инструменты налогового стимулирования – для популяризации инструментов финансового рынка успешно зарекомендовали себя налоговые льготы (ИИС в РФ, 401(к) и IRA в США). Суть – в пределах определенной суммы вкладчик имеет возможность воспользоваться налоговом вычетом.
Безопасность активов – факт содержания записи в особом строго регламентированном распределенном реестре обеспечивает неизменность и надежность данных о владельце и количестве ЦФА, в связи с чем невозможны компрометация, изменение, манипуляции. Это позволяет повысить уровень доверия к новому виду цифрового инструмента. Со временем развитие ЦФА приведет к кратному уменьшению лишних операций на контроль и перепроверку трансакций, позволит избежать участия лишних посредников и контрагентов при проведении операций. В современных финансовых трансакциях задействованы многие стороны: аудиторы, технологические компании, финтех- и регтехкомпании, которые занимаются отдельными элементами процесса трансакции: проверками, сверками, сопоставлениями по базам данных, проверками по черным спискам и так далее. По мере развития ЦФА будут совершенствоваться, будут добавляться новые свойства, появляться специальные виды ЦФА, и целесообразно будет разработать механизм налогового стимулирования, способный подвигнуть участников более активно совершать сделки с ЦФА. 

Построение схемы взаимосвязей цифровых финансовых инструментов и определения особенностей при макрорегиональном движении международного капитала
Схема взаимосвязей цифровых финансовых инструментов и определения особенностей при макрорегиональном движении международного капитала [1] изображена на рис. 4. Как видно из него, покупка ЦФА в Стране 1 участником из Страны 2 за счет средств в цифровой валюте CBDC может проходить полностью бесшовно на базе инфраструктуры Оператора обмена ЦФА Страны 1. Более того, можно предположить, что по мере соответствующего роста объема таких операций страны даже могут достигнуть соглашения о том, что один из узлов распределенного реестра ЦФА Страны 1 вполне может быть размещен в Стране 2, что повысит доверие к системе межстранового оборота ЦФА, а также положительно повлияет на работу всей системы, ведь чем больше узлов в распределенном реестре, тем устойчивее и надежнее становится весь реестр.
Принципы масштабирования российских ЦФА и содержание разрабатываемой экономической модели продвижения цифровых финансовых инструментов  на мировых рынках капиталов Увеличение количества финансовых институтов, предоставляющих клиентам возможность совершения сделок с ЦФА – за счет чего возрастает конкуренция и улучшаются условия и сервис для клиентов. Существенным аспектом выступает тот факт, что рост числа институтов и консолидация потоков сделок в рамках обменной или биржевой инфраструктуры позволят решить важнейшую задачу – обеспечить рост ликвидности.
Снижение торговых комиссий по ЦФА для клиентов – рост клиентской базы и торговых оборотов с инструментами ЦФА на фоне усилившейся конкуренции неизбежно приведет к тарифной конкуренции, что приведет к сокращению или вовсе обнулению комиссий.
Появление инструментов налогового стимулирования – для популяризации и стимулирования инструментов финансового рынка (среди данных инструментов давно и успешно зарекомендовали себя налоговые льготы (например, ИИС в РФ, 401(к) и IRA в США)). Суть в том, что в пределах определенной суммы взносов вкладчик может
получить налоговый вычет.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В статье рассмотрены вопросы текущего состояния цифровизации межстрановых экономических отношений. Проведен анализ современных цифровых продуктов, основанных на технологиях распределенного реестра. Показан существенный потенциал рассмотренных продуктов для целей решения ряда проблем, актуальных для современной системы межстрановых взаимоотношений. Выявлено, что за счет внедрения цифровых продуктов на основе технологий распределенного реестра можно добиться устранения лишних посредников, контролирующих организаций и сдерживающих факторов в межстрановом движении капиталов. Отмечается, что цифровые валюты (CDBC) позволяют рассчитываться между странами, не опираясь на систему корреспондентских счетов доминирующих в настоящий момент валют например доллара и евро). Цифровые финансовые активы позволяют без лишних барьеров фиксировать передачу права на любые активы в рамках российского законодательства и за счет этого устранить эффект межстрановых барьеров.
Цифровые валюты (криптовалюты) хоть и рассмотрены в статье как пример применения цифровых технологий, однако не выделяются в качестве решения для межстранового движения капитала по причине отсутствия конечного эмитента и должного уровня законодательного регулирования. Вместе с тем цифровые валюты могут быть полезны в отдельных фрагментах движения капиталов.

Список литературы
1. Булатов А. С., Квашнин Ю. Д., Каберник В. В. и др. Россия в международном движении капитала в 2014 – начале 2015 г. : аналитический доклад. – М. : МГИМО, 2015. 50 с.
2. Булатов А. С. Россия в международном движении капитала: сравнительный анализ // Вопросы экономики. 2011. № 8. С. 66–78.
3. Сутырин С. Ф., Трофименко О. Ю. Тенденции развития современной системы международных экономических отношений // Экономика. Налоги. Право. 2014. № 2. С. 11–15.
4. Худоренко Е. А. Мировая экономика и международные экономические отношения. – М. : МЭСИ,2015. 245 с.
5. Кондратов Д. И. Рост инвестиционной активности развивающихся стран на мировом рынке //Общество и экономика. 2014. С. 68–93.
6. Кондратов Д. И. Мировой финансовый рынок на современном этапе: рост инвестиционной  активности развивающихся стран // Российский внешнеэкономический вестник. 2013. № 10. С.51–70.
7. Степичева О. А. Международное движение капитала в трансформации мировых финансов //Социально-экономические явления и процессы. 2010. № 4. С. 94–98.
8. Абсалямова С. Г., Абсалямов Т. Б. Бегство капитала из России: причины и пути предотвращения // Вестник НЦБЖД. 2018. С. 47–52.
9. Бичева Е. Е., Бобылева Д. А. Бегство капитала с территории Российской Федерации в современных условиях // Modern Science. 2020. № 12–1. С. 48–52.
10. Дасковский В. Б., Киселёв В. Б. Кредитно-денежная политика – инвестиционный голодомор экономики России // Инвестиции в России. 2009. № 6 (173). С. 13–25.
11. Косорукова И. В., Абалкин А. А. Ввозимые иностранные инвестиции и их влияние на экономическое развитие России // Проблемы теории и практики управления. 2020. № 12. С. 6–20.
12. Котаева С. Р. Бегство капитала и отток капитала из России // Modern Science. 2020. № 4–1. С.105–107.

13. Леонова Н. В. Факторы бегства капитала: обзор проблемы // Экономический журнал ВШЭ. 2020.Т. 24. № 2. С. 215–267.
14. Миркин Я. М. Развивающиеся рынки и Россия в структуре глобальных финансов: финансовое будущее. – М. : Магистр, 2015. 176 с.
15. Щенин Р. К., Полякова В. В. Мировая экономика и международные экономические отношения. – М. : Юрайт, 2015. 446 с.
16. Рыбалкин В. Е. (ред.) Международные экономические отношения. – М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2012.647 с.
17. Цыпин А. П., Леднева О. В. Статистическое исследование международного движения капитала  странах Евразийского экономического союза [Электронный ресурс] // Вестник Евразийской науки, 2021 № 1. – URL: https://esj.today/PDF/ 42ECVN121.pdf (доступ свободный).
18. Калашников Д. Б. Китай в международном движении капитала [Электронный ресурс] // Мировое и национальное хозяйство. 2020. № 4 (53). – URL: https://mirec.mgimo.ru/2020/2020-04/china-int-capital.
19. Visa разрабатывает протокол, принимающий платежи в CBDC и стейблкоинах на базе разных блокчейнов [Электронный ресурс] // Crypto Pizza 30 сентября 2021. – URL: https://cryptopizza.news/news/visa-razrabatyvaet-protokol-prinimayushhii-platezi-v-cbdc-i-steiblkoinax-na-baze-raznyx-blokceinov.