СОДЕРЖАНИЕ № 9, 2025
ИНФОРМБАНК
- События, новости, информация 2, 81, 84
- Ученый совет 85
Дословно
- Об образовании и учебе 87
АНАЛИТИКА
Анализ и прогноз
- А. В. Егоров. Четвертый год санкций 4
Одним из ключевых факторов, определявших функционирование не только российской, но и мировой экономики в последние годы, выступало все более широкое использование экономических санкций. Предметом исследования статьи стали трансформации российского финансового сектора под влиянием санкций. Анализ динамики широкого спектра показателей, характеризующих основные грани функционирования финансового сектора, позволяет прийти к выводу о постепенной адаптации российской экономики к санкционному давлению, структурных изменениях, снижающих уязвимость российского финансового сектора к внешним шокам, но ограничивающих потенциал его развития.
Abstract. One of the key factors determining the functioning of not only the Russian but also the global economy in recent years has been the increasingly widespread use of economic sanctions. The subject of this research is the transformations of the Russian financial sector under the influence of sanctions. An analysis of the dynamics of a wide range of indicators characterizing the main aspects of the financial sector’s functioning leads to the conclusion that the Russian economy is gradually adapting to sanctions pressure. Structural changes are reducing the vulnerability of the Russian financial sector to external shocks but are limiting its development potential.
Keywords. Sanctions, deglobalization, banks, stock market, financial infrastructure.
Ключевые слова. Санкции, деглобализация, банки, фондовый рынок, финансовая инфраструктура.
Денежное обращение
- А. С. Колесов. Доллар в США: его прошлое, настоящее и будущее 11
Одним из ключевых факторов, определявших функционирование не только российской, но и мировой экономики в последние годы, выступало все более широкое использование экономических санкций. Предметом исследования статьи стали трансформации российского финансового сектора под влиянием санкций. Анализ динамики широкого спектра показателей, характеризующих основные грани функционирования финансового сектора, позволяет прийти к выводу о постепенной адаптации российской экономики к санкционному давлению, структурных изменениях, снижающих уязвимость российского финансового сектора к внешним шокам, но ограничивающих потенциал его развития.
Abstract. One of the key factors determining the functioning of not only the Russian but also the global economy in recent years has been the increasingly widespread use of economic sanctions. The subject of this research is the transformations of the Russian financial sector under the influence of sanctions. An analysis of the dynamics of a wide range of indicators characterizing the main aspects of the financial sector’s functioning leads to the conclusion that the Russian economy is gradually adapting to sanctions pressure. Structural changes are reducing the vulnerability of the Russian financial sector to external shocks but are limiting its development potential.
Keywords. Sanctions, deglobalization, banks, stock market, financial infrastructure.
Ключевые слова. Санкции, деглобализация, банки, фондовый рынок, финансовая инфраструктура.
- В. В. Масленников. О выполнении Банком России функции обеспечения устойчивости рубля при усилении влияния немонетарных факторов на инфляцию и низкой результативности ее прогнозирования 20
В статье исследованы аспекты выполнения Банком России своей основной функции – защиты и обеспечения устойчивости рубля, а также воздействия связанной с этим деятельности на национальную экономику. Показано, что за последние пять лет российские банки перенесли риски непрогнозируемости действий Банка России по изменению ключевой ставки на заемщиков, многократно увеличив долю кредитов, ставка по которым привязана к ключевой ставке. Установлено, что в условиях возрастания влияния налогово-бюджетных факторов на динамику инфляции и сложнопрогнозируемой динамики ключевой ставки Банка России сложилась новая реальность разрыва полномочий и ответственности российского финансового регулятора. Он не в состоянии эффективно регулировать уровень инфляции, что формально входит в сферу его компетенции. Однако регулятор, манипулируя величиной ключевой ставки, непосредственно воздействует на финансовое положение предприятий и организаций, хотя и отрицает при этом свое прямое влияние на состояние и развитие национальной экономики. Также установлена крайне низкая достоверность результатов прогнозирования Банком России инфляции, что создает угрозу принятия необоснованных решений в области денежно-кредитной политики.
Abstract. The article examines aspects of the Bank of Russia's performance of its main function, namely protecting and ensuring the stability of the ruble, as well as the impact of related activities on the national economy. It was shown that over the past five years, Russian banks have transferred the risks of unpredictability of the Central Bank's actions to change the key rate to their borrowers, having increased many times the share of loans, the rate of which is tied to the key rate. It has been established that in the context of the increasing influence of tax and budgetary factors on the inflation dynamics and the difficult-to-predict dynamics of the Bank of Russia's key rate, a new reality of the gap in the powers and responsibilities of the Central Bank has emerged. The Central Bank is unable to effectively regulate the inflation rate, which is officially within its competence. However, by manipulating the key rate, it directly affects the financial position of enterprises and organizations, although denying its direct influence on the state and development of the national economy. The extremely low reliability of the results of inflation forecasting by the Bank of Russia has also been established, which creates a threat of making unfounded decisions in the field of monetary policy.
Keywords. Monetary policy, inflation, inflation targeting, Bank of Russia, key rate, inflation forecasting, macroeconomic forecasting, economic growth, lending, overdue debt.
Ключевые слова. Денежно-кредитная политика, инфляция, таргетирование инфляции, Банк России, ключевая ставка, прогнозирование инфляции, макроэкономическое прогнозирование, экономический рост, кредитование, просроченная задолженность.
- А. Б. Фиапшев, М. Т. Белова. Феномен длинных денег: суть, место и роль в развитии экономики 34
Понятие длинных денег не получило к сегодняшнему дню строгого определения. Применительно к деньгам употребление характеристики «длинные» было вызвано современным отечественным дискурсом в поиске решений проблемы обеспечения устойчивости экономического роста, придания ему необходимой меры сбалансированности и социальной ориентации. Данные решения связывались с расширением ресурсных источников такой динамики, которые в своей основной опции представали бы такими же устойчивыми, как и сама эта динамика, то есть слабо подверженными конъюнктурным обстоятельствам, нередко сопутствующими реализации сберегательных мотивов граждан и бизнеса. Статья посвящена исследованию феномена длинных денег – долгосрочных финансовых ресурсов, играющих ключевую роль в экономическом росте и модернизации национальной экономики. Цель исследования состоит в определении ключевых характеристик, места и роли долгосрочных инвестиций в развитии экономики на основе исследования теоретических аспектов понятия длинных денег и раскрытия взаимосвязи между доступностью долгосрочного капитала и устойчивым развитием. В качестве основных методов исследования в работе использованы анализ, сравнение, обобщение и наблюдение. Основу исследования составили научные труды российских и зарубежных ученых, а также информационно-аналитические материалы информационных агентств по вопросам формирования и стимулирования долгосрочных сбережений и инвестиций, развития инструментов и институтов, способствующих их аккумуляции в объемах, достаточных для реализации целей социально-экономического развития государства. В работе предложены основные направления использования длинных денег в целях долгосрочного инвестирования и создания будущей ценности, выражаемой в показателях роста в условиях устойчивого и сбалансированного экономического развития, а также выявлены препятствия для каждого направления использования длинных денег.
Abstract. The concept of long money has not received a strict definition to date. In relation to money, the use of the characteristic "long" was caused by modern domestic discourse in the search for solutions to the problem of ensuring the sustainability of economic growth, giving it the necessary measure of balance and social orientation. These solutions were associated with the expansion of resource sources of such dynamics, which in their main option would appear as stable as this dynamics itself, that is, weakly susceptible to opportunistic circumstances, often accompanying the implementation of savings motives of citizens and businesses. The article is devoted to the study of the phenomenon of long money – long-term financial resources that play a key role in economic growth and modernization of the national economy. The purpose of the study is to determine the key characteristics, place and role of long-term investments in economic development based on the study of the theoretical aspects of the concept of long money and the disclosure of the relationship between the availability of long-term capital and sustainable development. The following are used as the main research methods in the work: analysis, comparison, generalization and observation. The research is based on the scientific works of Russian and foreign scientists, as well as information and analytical materials of news agencies on the issues of formation and stimulation of long-term savings and investments, development of instruments and institutions that facilitate their accumulation in volumes sufficient for the implementation of the goals of socio-economic development of the state. The work proposes the main areas of using long money for the purposes of long-term investment and creation of future value, expressed in growth indicators in the conditions of sustainable and balanced economic development, and also identifies the obstacles characteristic of each area of using long money.
Keywords. Long money, long-term investments, long-term savings, long-term financing, welfare, economic development.
Ключевые слова. Длинные деньги, долгосрочные инвестиции, долгосрочные сбережения, долгосрочное финансирование, благосостояние, экономическое развитие.
Банковские риски
- М. Ю. Печалова, Г. М. Русанов, М. Р. Николаева Теория и практика идентификации системных банковских рисков и системных банковских кризисов 42
Понятие длинных денег не получило к сегодняшнему дню строгого определения. Применительно к деньгам употребление характеристики «длинные» было вызвано современным отечественным дискурсом в поиске решений проблемы обеспечения устойчивости экономического роста, придания ему необходимой меры сбалансированности и социальной ориентации. Данные решения связывались с расширением ресурсных источников такой динамики, которые в своей основной опции представали бы такими же устойчивыми, как и сама эта динамика, то есть слабо подверженными конъюнктурным обстоятельствам, нередко сопутствующими реализации сберегательных мотивов граждан и бизнеса. Статья посвящена исследованию феномена длинных денег – долгосрочных финансовых ресурсов, играющих ключевую роль в экономическом росте и модернизации национальной экономики. Цель исследования состоит в определении ключевых характеристик, места и роли долгосрочных инвестиций в развитии экономики на основе исследования теоретических аспектов понятия длинных денег и раскрытия взаимосвязи между доступностью долгосрочного капитала и устойчивым развитием. В качестве основных методов исследования в работе использованы анализ, сравнение, обобщение и наблюдение. Основу исследования составили научные труды российских и зарубежных ученых, а также информационно-аналитические материалы информационных агентств по вопросам формирования и стимулирования долгосрочных сбережений и инвестиций, развития инструментов и институтов, способствующих их аккумуляции в объемах, достаточных для реализации целей социально-экономического развития государства. В работе предложены основные направления использования длинных денег в целях долгосрочного инвестирования и создания будущей ценности, выражаемой в показателях роста в условиях устойчивого и сбалансированного экономического развития, а также выявлены препятствия для каждого направления использования длинных денег.
Abstract. The concept of long money has not received a strict definition to date. In relation to money, the use of the characteristic "long" was caused by modern domestic discourse in the search for solutions to the problem of ensuring the sustainability of economic growth, giving it the necessary measure of balance and social orientation. These solutions were associated with the expansion of resource sources of such dynamics, which in their main option would appear as stable as this dynamics itself, that is, weakly susceptible to opportunistic circumstances, often accompanying the implementation of savings motives of citizens and businesses. The article is devoted to the study of the phenomenon of long money – long-term financial resources that play a key role in economic growth and modernization of the national economy. The purpose of the study is to determine the key characteristics, place and role of long-term investments in economic development based on the study of the theoretical aspects of the concept of long money and the disclosure of the relationship between the availability of long-term capital and sustainable development. The following are used as the main research methods in the work: analysis, comparison, generalization and observation. The research is based on the scientific works of Russian and foreign scientists, as well as information and analytical materials of news agencies on the issues of formation and stimulation of long-term savings and investments, development of instruments and institutions that facilitate their accumulation in volumes sufficient for the implementation of the goals of socio-economic development of the state. The work proposes the main areas of using long money for the purposes of long-term investment and creation of future value, expressed in growth indicators in the conditions of sustainable and balanced economic development, and also identifies the obstacles characteristic of each area of using long money.
Keywords. Long money, long-term investments, long-term savings, long-term financing, welfare, economic development.
Ключевые слова. Длинные деньги, долгосрочные инвестиции, долгосрочные сбережения, долгосрочное финансирование, благосостояние, экономическое развитие.
Финансовые рынки
- С. А. Абрамян. Эволюция теоретических воззрений на становление поведенческих финансов и инвестиционное поведение 51
Влияние поведенческих факторов на финансовые рынки становится все более очевидным для многих научных исследователей, а такие темы, как «поведенческая экономика» и «поведенческие финансы» – все более актуальными в научном и бизнес-сообществах. В данной статье делается попытка систематизации теоретических воззрений на процесс появления и становления раздела экономической теории, получившего название «поведенческая экономика» и его составляющей «поведенческие финансы». Автор попытался систематизировать и логично выстроить взгляды ученых о влиянии психологических факторов на экономические процессы и принятие финансовых, в том числе инвестиционных и сберегательных, решений.
Abstract. The influence of behavioral factors on financial markets is becoming more and more obvious to many scientific researchers, and topics such as "Behavioral Economics" and "Behavioral Finance" are becoming more relevant in the scientific and business communities. This article attempts to systematize theoretical views on the process of the emergence and formation of a separate section in economic theory, called "Behavioral economics" and its component "Behavioral Finance". The authors tried to systematize and logically build the views of scientists on the influence of psychological factors on economic processes and financial decision-making, including investment and savings decisions.
Keywords. Behavioral finance, stock market, investment behavior, investment strategies.
Ключевые слова. Поведенческие финансы, фондовый рынок, инвестиционное поведение, инвестиционные стратегии.
ПРАКТИКА
Организация и управление
- В. В. Кузнецова, О. И. Ларина. Макрофинансовая стабильность и применение технологий искусственного интеллекта финансовыми институтами 56
Финансовые регуляторы сейчас находятся на распутье в вопросах применения искусственного интеллекта (ИИ): выступает ли он помощником, или соперником? Если они будут слишком консервативны в своей реакции на ИИ, то есть опасность, что ИИ будет встроен в финансовые рынки без адекватного надзора. Следствием может стать увеличение интенсивности, частоты и серьезности финансовых кризисов. С другой стороны, есть шансы, что широкое и адекватное использование ИИ может стабилизировать финансовую систему, снизив вероятность разрушительных кризисов. Это возможно, если регуляторы в вопросе применения ИИ займут проактивную позицию. В статье авторы поднимают вопрос: «Выступает ли активное применение технологий ИИ новым фактором риска макрофинансовой стабильности?» На данный вопрос пока нет однозначного ответа. Предметом исследования выступает применение искусственного интеллекта в финансовой сфере. Цель статьи – оценить степень влияния технологий ИИ и машинного обучения (МО) на способность центрального банка проводить политику макрофинансовой стабильности и ее результативность. Методологией исследования является системный анализ примеров и публикаций о практическом применении технологий ИИ в финансовой сфере, а также сценарное моделирование, с помощью которого определены возможные сценарии развития и применения ИИ/МО финансовыми регуляторами.
Abstract. Financial regulators are now at a crossroads over the use of artificial intelligence (AI): is it a helper or a rival? If they are too conservative in their response to AI, there is significant potential for AI to be embedded into financial markets without adequate oversight. The result could be increased market volatility, intensity, frequency and severity of financial crises. It is also possible that widespread and appropriate AI use could stabilize the financial system, reducing the likelihood of devastating crises. This is possible if regulators take a proactive stance on the AI use. In the article, the authors raise the question: “Is the active use of AI technologies a new risk factor for macro-financial stability?” There is no clear answer to this question yet. The subject of the research is the use of artificial intelligence in the financial sector. The purpose of the article is to assess the degree of influence of AI/MO technologies on the ability and effectiveness of the Central Bank's macro–financial stability policy. The research methodology is a systematic analysis of cases and publications on the practical application of AI technologies in the financial sector, as well as scenario modeling, which identifies possible scenarios for the development and application of AI/MO by financial regulators.
Keywords. Artificial intelligence, macroprudential policy, central bank, risks.
Ключевые слова. Искусственный интеллект, макропруденциальная политика, центральный банк, риски.
- Д. А. Чичуленков, И. А. Новичихина. Методы оценки уровня лояльности банковских клиентов 63
В условиях развития цифровизации у потребителей финансовых услуг расширяются возможности переключиться с одного поставщика на другого. Это усиливает конкретную борьбу между институтами финансового рынка и повышает значимость реализации комплексной политики по управлению лояльностью клиентов. Часть такой политики – методы оценки уровня лояльности потребителей. В этой связи цель данной работы – обзор таких методов в банковском секторе и результатов их применения на практике. На основе использования методов анализа и синтеза, обобщения, визуализации и другого научного аппарата в работе были показаны методы оценки поведенческой и воспринимаемой лояльности банковских клиентов. Наибольшей популярностью у банков пользуются метод NPS Ф.-Ф. Райхельда, а также показатели фактического поведения клиентов. Ученые используют преимущественно метод маркетингового шкалирования на основе опросов. Для полного понимания не только уровня лояльности, но и факторов его изменения банкам следует сочетать показатели поведенческой лояльности с результатами опросов клиентов.
Abstract. Digitalization is empowering consumers of financial services to switch from one provider to another. This complicates competition between financial market institutions and increases the importance of implementing a comprehensive customer loyalty management policy. Methods for assessing the level of customer loyalty are part of this policy. In this regard, the purpose of this paper is to review such methods in the banking sector and the results of their application in practice. Based on the use of methods of analysis and synthesis, generalization, visualization and other scientific apparatus, methods for assessing the behavioral and attitudinal loyalty of banking customers were shown in the work. The NPS method is the most popular among banks, as well as indicators of actual customer behavior. Scientists mainly use the method of marketing scaling based on surveys. To fully understand not only the level of loyalty, but also the factors of its change, banks should combine indicators of behavioral loyalty with the results of customer surveys.
Keywords. Loyalty, marketing, banking sector, assessment methods.
Ключевые слова. Лояльность, маркетинг, банковский сектор, методы оценки.
- О. А. Пятаева, В. А. Семенихин. Факторы, влияющие на принятие решений об инвестировании в инновационные проекты в российских организациях 70
В условиях развития цифровизации у потребителей финансовых услуг расширяются возможности переключиться с одного поставщика на другого. Это усиливает конкретную борьбу между институтами финансового рынка и повышает значимость реализации комплексной политики по управлению лояльностью клиентов. Часть такой политики – методы оценки уровня лояльности потребителей. В этой связи цель данной работы – обзор таких методов в банковском секторе и результатов их применения на практике. На основе использования методов анализа и синтеза, обобщения, визуализации и другого научного аппарата в работе были показаны методы оценки поведенческой и воспринимаемой лояльности банковских клиентов. Наибольшей популярностью у банков пользуются метод NPS Ф.-Ф. Райхельда, а также показатели фактического поведения клиентов. Ученые используют преимущественно метод маркетингового шкалирования на основе опросов. Для полного понимания не только уровня лояльности, но и факторов его изменения банкам следует сочетать показатели поведенческой лояльности с результатами опросов клиентов.
Abstract. Digitalization is empowering consumers of financial services to switch from one provider to another. This complicates competition between financial market institutions and increases the importance of implementing a comprehensive customer loyalty management policy. Methods for assessing the level of customer loyalty are part of this policy. In this regard, the purpose of this paper is to review such methods in the banking sector and the results of their application in practice. Based on the use of methods of analysis and synthesis, generalization, visualization and other scientific apparatus, methods for assessing the behavioral and attitudinal loyalty of banking customers were shown in the work. The NPS method is the most popular among banks, as well as indicators of actual customer behavior. Scientists mainly use the method of marketing scaling based on surveys. To fully understand not only the level of loyalty, but also the factors of its change, banks should combine indicators of behavioral loyalty with the results of customer surveys.
Keywords. Loyalty, marketing, banking sector, assessment methods.
Ключевые слова. Лояльность, маркетинг, банковский сектор, методы оценки.
На адвокатской кухне
- А. В. Молохов, Ю. В. Емелева. К вопросу о блокировке счетов граждан и юридических лиц 79
Авторы открывают цикл статей, связанных с банковской и судебной практикой применения законодательства о противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма.
Вопрос – ответ
Банк предоставил эквайринг, организация пользовалась 5 лет, без уведомления банк c июня начинает брать плату за пользование эквайрингом. Организация ничего не подписывала, и ее никто не уведомлял. Законно ли это и как написать заявление на возврат этих денег и расторжение договора? 82
