СОДЕРЖАНИЕ № 10, 2025

ИНФОРМБАНК

• События, новости, информация 8, 81
• Е. С. Демушкина. Не мышонок, не лягушка, а неведома зверушка – что делать с рынком цифровых прав в России? 2

Дословно

• Об октябре 85
• Ученый совет 86

АНАЛИТИКА

Банковские риски

• Н. Н. Наточеева, А. Е. Фошкин. Влияние риска ликвидности на инвестиционную деятельность российских банков  10

В ситуации санкционного давления на российскую экономику и жесткой денежно-кредитной политики регулятора возникает риск несбалансированной банковской ликвидности, что обусловливает неплатежи банков в процессе реализации инвестиционных проектов. Предмет исследования – взаимосвязь риска ликвидности и инвестиционной деятельности российских банков. Целью исследования выступает выявление этой взаимосвязи и предложение путей управления ею. Для достижения поставленной цели в исследовании использованы методы систематизации, сравнения, анализа динамики временных рядов, структурный анализ, анализ финансовых показателей. Методология исследования основана на принципе погружения в проблему: от анализа динамики нормативов ликвидности всего банковского сектора к анализу динамики коэффициентов ликвидности и объемов инвестиций отдельных системно значимых кредитных организаций. Результаты исследования позволили сделать вывод о противоположной динамике коэффициентов банковской ликвидности банковского сектора и системно значимых банков за один и тот же период, а также определить причины первоочередного поддержания норматива мгновенной ликвидности в ущерб банковским инвестициям. Научная новизна заключается в предложении комплексного подхода в исследовании влияния риска ликвидности и банковских инвестиций.

Abstract. In the context of sanctions pressure on the Russian economy and the regulator's strict monetary policy, there is a risk of unbalanced bank liquidity, which leads to non-payment by banks during the implementation of investment projects. The subject of the study is the relationship between liquidity risk and the investment activities of Russian banks. The purpose of the study is to identify this relationship and propose ways to manage it. To achieve this goal, the study used methods of systematization, comparison, time series analysis, structural analysis, and financial indicators analysis. The research methodology is based on the principle of immersion in the problem: from analyzing the dynamics of liquidity ratios for the entire banking sector to analyzing the dynamics of liquidity ratios and investment volumes for individual systemically important credit institutions. The results of the study allowed us to conclude that the banking sector's and systemically important banks' bank liquidity ratios had opposite dynamics over the same period of time, as well as to identify the reasons for prioritizing the maintenance of the immediate liquidity ratio at the expense of bank investments. The scientific novelty lies in the proposal of a comprehensive approach to studying the impact of liquidity risk and banking investments, especially in terms of the multidirectional dynamics of liquidity ratios for the entire banking sector and systemically important banks.

Keywords. Liquidity, liquidity risk, liquidity ratio, volume, investment, banks.

Ключевые слова. Ликвидность, риск ликвидности, норматив ликвидности, объем, инвестиции, банки.

 

Денежно-кредитная политика

• А. И. Серебренникова, Т. А. Чилимова. Влияние ключевой ставки на банковское кредитование населения  17

Предмет. Предмет исследования статьи – механизм влияния ключевой ставки на объем потребительского банковского кредитования с учетом сопутствующих факторов.

Цель. Цель настоящего исследования – рассмотрение характера влияния изменения ключевой ставки Банка России на банковское потребительское кредитование в контексте финансового поведения населения.

Методология. Основу исследования составляют общенаучные методы исследований и материалы официального сайта Центрального банка Российской Федерации (Банка России), а также труды отечественных и зарубежных авторов по вопросам денежно-кредитной политики и поведенческих финансов.

Научная новизна. Новизна исследования состоит в расширении представлений о механизме изменения объемов банковского потребительского кредитования под воздействием ключевой ставки с учетом психологии поведения населения и коммуникационной политики Банка России.

Результаты. В статье проводится ретроспективный анализ влияния ключевой ставки на объемы банковского потребительского кредитования. Особое внимание уделяется периоду введения максимальной ключевой ставки в 2024 г. Изменение объемов кредитования объясняется с точки зрения особенностей финансового поведения населения. Акцентируется внимание на зависимости кредитного поведения населения от коммуникационной политики Банка России. Делаются выводы о необходимости учета банками психологии кредитного поведения населения при существенных изменениях ключевой ставки.

Abstract. Subject. The subject of the article is the mechanism of influence of the key rate on the volume of consumer bank lending, taking into account related factors.

Objective. The objective of this study is to examine the nature of the impact of changes in the key rate of the Bank of Russia on bank consumer lending in the context of the financial behavior of the population.

Methodology. The research is based on general scientific research methods and materials from the official website of the Central Bank of the Russian Federation (Bank of Russia), as well as works by domestic and foreign authors on issues of monetary policy and behavioral finance.

Scientific novelty. The novelty of the study consists in expanding the understanding of the mechanism of changes in the volumes of bank consumer lending under the influence of the key rate, taking into account the psychology of population behavior and the communication policy of the Bank of Russia.

Results. The article provides a retrospective analysis of the impact of the key rate on the volume of bank consumer lending. Particular attention is paid to the period of introduction of the maximum key rate in 2024. The change in lending volumes is explained from the point of view of the characteristics of the financial behavior of the population. Attention is focused on the dependence of the credit behavior of the population on the communication policy of the Bank of Russia. Conclusions are made about the need for banks to take into account the psychology of the credit behavior of the population with significant changes in the key rate.

Keywords. Key rate, consumer lending, credit activity, monetary policy, banking sector, population financial behavior.

Ключевые слова. Ключевая ставка, потребительское кредитование, кредитная активность, денежно-кредитная политика, банковский сектор, финансовое поведение населения.

 

Регулирование и надзор

• О. М. Разина. Перспективы развития исламского банкинга в условиях цифровизации: методология и ключевые компоненты  24

Статья посвящена адаптации макропруденциальных подходов к регулированию исламского банкинга в контексте цифровой трансформации финансового сектора РФ с актуализацией перечня наиболее востребованных и перспективных методологических подходов. Методология исследования выстроена на основе сравнительного анализа регуляторных практик и концептуальных положений, определяющих ключевые риски цифровизации (операционные (киберугрозы), рыночные и регуляторные), учитывающих принципы соответствия шариату в сочетании с современными инструментами финансовой стабильности. Принимая во внимание различия в регуляторных практиках отечественных банковских институтов, сочетающих продукты исламского и неисламского финансового сектора, в качестве приоритетной выделена гибридная модель макропруденциального регулирования, учитывающая комбинирование стресс-факторов и различия в ключевых сценариях возникновения цифровых инцидентов, макроэкономических шоков, кризисных явлений в условиях цифровизации экономики. Проведен анализ получения долгосрочного экономического эффекта от применения качественно новой оценки рисков продуктов исламского банкинга в сочетании с принципами комплаенс-контроля, основанного на принципах шариата (далее – шариат-комплаенс).

Abstract. This article examines the adaptation of macroprudential approaches to regulating Islamic banking in the context of the digital transformation of the Russian financial sector, updating a list of the most in-demand and promising methodological approaches. The research methodology is based on a comparative analysis of regulatory practices and conceptual provisions defining key digitalization risks (operational (cyber threats), market, and regulatory), taking into account Shariah compliance principles in combination with modern financial stability tools. Given the differences in regulatory practices among Russian banking institutions combining Islamic and non-Islamic financial products, a hybrid model of macroprudential regulation is prioritized. This model considers a combination of stress factors and differences in key scenarios for the occurrence of digital incidents, macroeconomic shocks, and crises in the context of economic digitalization. An analysis was conducted of the long-term economic effect from the application of a qualitatively new risk assessment of Islamic banking products in combination with the principles of compliance control based on the principles of Sharia (hereinafter referred to as Sharia compliance).

Keywords. Macroprudential regulation, Islamic banking, digitalization, Sharia compliance, cyber risks, stress testing, hybrid model, partnership financing.

Ключевые слова. Макропруденциальное регулирование, исламский банкинг, цифровизация, шариат-комплаенс, киберриски, стресс-тестирование, гибридная модель, партнерское финансирование.

 

Кредит

• Ю. В. Грызенкова, А. А. Цыганов, А. Д. Языков. Особенности потребительского восприятия цифровых сервисов ипотечного банка в России  32

Цифровизация российской ипотеки была предусмотрена среди мероприятий Федерального проекта «Ипотека», входившего в Национальный проект «Жилье и городская среда» при его принятии [28]. Активная фаза разработки должна была быть пройдена в 2019 г., а к 2022 г. предполагался перевод рынка ипотеки в электронный формат. Правовая возможность использования электронного документооборота была обеспечена в 2018 г. путем введения поправки в Федеральный закон от 16.07.1998 № 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» (ст. 13.2 «Электронная закладная»). К сентябрю 2019 г. было выпущено 740 электронных закладных [29], в I квартале 2023 г. объем электронных закладных достиг 20% [30] от всей выдачи ипотеки. Это показывает как распространение данной технологии на рынке ипотечного кредитования, так и потенциал расширения практики использования цифровых инструментов. Однако остается открытым вопрос восприятия цифровых ипотечных сервисов и приобретения недвижимости населением, что может формировать объективные ограничения для развития и распространения таких сервисов.

Abstract. The digitalization of Russian mortgages was envisaged among the activities of the Federal Project "Mortgage", which was part of the National Project "Housing and Urban Environment" when it was adopted. The active phase of development was to be completed in 2019, and by 2022 the mortgage market was supposed to be transferred to an electronic format. The legal possibility of using electronic document management was ensured in 2018 by introducing an amendment to the Federal Law "On Mortgages (Real Estate Pledges)" dated July 16, 1998 No. 102-FZ (Article 13.2 "Electronic Mortgage"). By September 2019, 740 electronic mortgages were issued, in the first quarter of 2023, the volume of electronic mortgages reached 20% of all mortgages issued. This shows both the spread of this technology in the mortgage lending market and the potential for expanding the practice of using digital tools. However, the issue of perception of digital mortgage services and real estate acquisition by the population remains open, which can form objective restrictions for the development and distribution of such services.

Keywords. Mortgage, bank, digitalization, real estate, borrowers.

Ключевые слова. Ипотека, банк, цифровизация, недвижимость, заемщики.

 

Денежное обращение

• В. М. Пищулов. Цифровые валюты обладают свойствами, представляющими собой формы проявления признаков денег  41

В качестве предмета рассмотрения настоящей статьи выступают цифровые валюты в различных видах своего проявления. Цель предлагаемой работы – раскрытие свойств цифровых валют, позволяющих отнести это цифровое явление к понятию «деньги». Методология исследования основывается на логическом анализе понятия «деньги». Научная новизна предлагаемого материала проистекает из факта отсутствия достаточно обоснованных методологических изысканий в области природы цифровых валют. Результат выполненной работы заключается в углубленном проникновении в природу и сущность такого явления, в качестве которого выступают цифровые валюты.

Abstract. The subject of this article is digital currencies in their various forms of manifestation. The purpose of the proposed work is to disclose the properties of digital currencies, allowing this digital phenomenon to be classified as "money". The research methodology is based on the logical analysis of the concept of "money". The scientific novelty of the proposed material stems from the fact that there are no sufficiently substantiated methodological studies in the field of the nature of digital currencies. The result of the work performed is a deeper insight into the nature and essence of such a phenomenon as digital currencies.

Keywords. Digital currencies, functions of money, digital currencies of central banks, digital ruble, monetary relations.

Ключевые слова. Цифровые валюты, функции денег, цифровые валюты центральных банков, цифровой рубль, денежные отношения.

 

• Ю. В. Гудошникова, Е. С. Панфилова, Я. А. Янова. Центральные банки и wCBDC: риски, инновации и перспективы  47

Предмет. В статье рассматривается концепция оптовых цифровых валют центральных банков (wholesale Central Bank Digital Currency, далее по тексту – wCBDC) в контексте цифровой трансформации финансовых рынков и развития инфраструктуры токенизированных расчетов. Исследуется сущность wCBDC, ее отличие от розничных моделей, а также институциональные и технологические аспекты внедрения.

Цель. Целью работы является выявление ключевых направлений развития оптовых цифровых валют центральных банков, анализ международного опыта их тестирования и оценка потенциала применения wCBDC в российской финансовой системе.

Методология. В статье применен метод сравнительного анализа, использованы материалы аналитических отчетов Банка международных расчетов (Bank for International Settlements, далее по тексту – BIS), Кембриджского центра альтернативных финансов (Cambridge Centre for Alternative Finance, далее по тексту – CCAF), Европейского центрального банка, Банка Англии и других регуляторов. Также обобщены данные по пилотным проектам (mBridge, Jura, Helvetia, Mariana) и проведен контекстный анализ нормативных и экспертных источников по цифровому рублю.

Научная новизна. Новизна исследования заключается в комплексном рассмотрении wCBDC как институциональной и технологической основы новой модели оптовых расчетов, а также в формировании позиции относительно потенциала применения цифрового рубля в оптовом сегменте в условиях санкционного давления и трансграничной цифровизации в РФ.

Результаты. В результате проведенного анализа выявлены ключевые архитектурные подходы к wCBDC, показана роль программируемости и технологии распределенного реестра (Distributed Ledger Technology, далее по тексту – DLT) в реализации оптовых расчетов, систематизированы международные пилотные проекты и сделан вывод о возможностях адаптации розничной модели цифрового рубля под задачи wCBDC в России и в рамках интеграционных объединений (ЕАЭС, БРИКС).

Abstract. Subject. The article examines the concept of wholesale digital currencies of central banks (wholesale Central Bank Digital Currency, hereinafter referred to as wCBDC) in the context of the digital transformation of financial markets and the development of tokenized settlement infrastructure. The article examines the essence of wCBDC, its difference from retail models, as well as the institutional and technological aspects of implementation.

Goal. The aim of the work is to identify key areas for the development of wholesale digital currencies of central banks, analyze international experience in testing them and assess the potential of wCBDC application in the Russian financial system.

Methodology. The article uses the method of comparative analysis, using materials from analytical reports of the Bank for International Settlements (BIS), the Cambridge Center for Alternative Finance (CCAF), the European Central Bank, the Bank of England and other regulators. Data on pilot projects (mBridge, Jura, Helvetia, Mariana) are also summarized and a contextual analysis of regulatory and expert sources on the digital ruble is carried out.

Scientific novelty. The novelty of the study lies in the comprehensive consideration of wCBDC as the institutional and technological basis of a new model of wholesale settlements, as well as in forming a position on the potential of using the digital ruble in the wholesale segment under the conditions of sanctions pressure and cross-border digitalization in the Russian Federation.

Results. As a result of the analysis, key architectural approaches to wCBDC were identified, the role of programmability and Distributed Ledger Technology (DLT) in the implementation of wholesale settlements was shown, international pilot projects were systematized, and a conclusion was drawn about the possibilities of adapting the digital ruble retail model to the tasks of wCBDC in Russia and within the framework of integration associations (EAEU, BRICS).

Keywords. Wholesale digital currency of the central bank, distributed registry, stablecoins, risks.

Ключевые слова. Цифровые валюты, функции денег, цифровые валюты центральных банков, цифровой рубль, денежные отношения.

 

Финансовая политика

• А. А. Коняев. Симметрия и асимметрия финансовой безопасности: формирование концептуальных представлений о финансовой безопасности государства  56

Предмет. Финансовая безопасность Российской Федерации.

Цели. Формирование концептуальных представлений о финансовой безопасности государства в условиях геополитической турбулентности.

Научная новизна. Научная новизна заключается в разработке концепции финансовой безопасности государства в условиях геополитической турбулентности. Предложен авторский динамический подход к определению сущности финансовой безопасности государства. Финансовая безопасность рассматривается как важная составляющая экономической и национальной безопасности.

Методология. Использованы комплексный, динамический и системный подходы, общенаучные и специальные методы научного познания: ретроспективный, системный и функционально-структурный анализ, наблюдение, классификация; инструментальные приемы группировки, выборки, сравнения и обобщения, динамического анализа.

Результаты. Предложена концепция финансовой безопасности государства в условиях геополитической турбулентности.

Выводы. Концептуально финансовая безопасность государства – это динамическое состояние защищенности финансовых интересов государства (макроуровень), сегментов финансового рынка (мезоуровень), субъектов экономики (микроуровень), их способность противостоять внешним и внутренним угрозам в виде постоянно действующих защитно-приспособительных механизмов финансово-платежной инфраструктуры, приводящая к минимизации системных рисков, сокращению финансовых потерь и обеспечению устойчивого развития в условиях геополитической нестабильности.

Финансовая безопасность предполагает способность государства адекватно реагировать на угрозы и отражает состояние финансового рынка и его готовность к обеспечению экономических потребностей участников в размерах, достаточных для финансового суверенитета страны.

Исследование финансовой безопасности показало, что наиболее позитивным видом возмущения будет прогрессивное, когда происходят количественные и качественные изменения и финансовый рынок переходит на новый качественный уровень финансовой безопасности (устойчивое финансовое состояние). Негативный вид возмущения – регрессивный, когда финансовый рынок не смог адаптироваться к внешнему возмущению и уровень его финансовой безопасности снизился (неустойчивое финансовое состояние). Нейтральный вид возмущения – нулевое, когда возмущение не влияет на функционирование рынка и его уровень финансовой безопасности (финансовое равновесие).

Abstract. Subject. Financial security of the Russian Federation.

Objectives. Formation of conceptual ideas about the financial security of the state in the conditions of geopolitical turbulence.

Scientific novelty. Scientific novelty lies in the development of the concept of financial security of the state in the conditions of geopolitical turbulence. A dynamic approach (author's) to defining the essence of financial security of the state is proposed. Financial security is considered as an important component of economic and national security.

Methodology. Comprehensive, dynamic and systemic approaches, general scientific and special methods of scientific knowledge are used: retrospective, systemic and functional-structural analysis, observation, classification; instrumental techniques of grouping, sampling, comparison and generalization, dynamic analysis.

Results. A concept of financial security of the state in the conditions of geopolitical turbulence is proposed.

Conclusions. Conceptually, the financial security of the state is a dynamic state of protection of the financial interests of the state (macro level), financial market segments (meso level), economic entities (micro level), their ability to withstand external and internal threats in the form of permanent protective and adaptive mechanisms of the financial and payment infrastructure, leading to the minimization of systemic risks, reduction of financial losses and ensuring sustainable development in the conditions of geopolitical instability.

Financial security presupposes the ability of the state to adequately respond to threats and reflects the state and readiness of the financial market to meet the economic needs of its participants in amounts sufficient for the financial sovereignty of the country.

The study of financial security showed that the most positive type of disturbance will be progressive, when quantitative and qualitative changes occur and the financial market moves to a new qualitative level of financial security (stable financial state). The negative type of disturbance is regressive, when the financial market could not adapt to external disturbance and the level of its financial security decreased (unstable financial state). Neutral type of disturbance is zero, when the disturbance does not affect the functioning of the market and its level of financial security (financial equilibrium).

Keywords. The concept of financial security, financial security of the state, threats to financial security, financial market.

Ключевые слова. Концепция финансовой безопасности, финансовая безопасность государства, угрозы финансовой безопасности, финансовый рынок.

 

ПРАКТИКА

Организация и управление

• Е. Л. Прокопьева, А. А. Кочетков. Оценка стратегии финансовой компании: методика и практика 68

Предмет исследования – оценка стратегии финансовой компании через оценку ее ключевых компонентов: финансовую, маркетинговую стратегии и стратегию управления персоналом.

Цель работы – разработка комплексной методики оценки эффективности стратегии финансовой компании в целях оперативного выявления узких мест для принятия управленческих решений.

Методология. В статье разработан подход к оценке стратегии финансовой компании с использованием комплексного алгоритма, включающий оценку эффективности финансовой, маркетинговой стратегий и стратегии управления персоналом. На основе разработанной системы показателей проведена оценка эффективности стратегии на примере инвестиционной компании.

Научная новизна. Разработка интегрированной методики оценки стратегии компании финансового сектора, учитывающей отраслевую специфику, объединяющей внутренние и внешние факторы и обеспечивающей всесторонний анализ стратегии компаний.

Результаты оценки показали положительную динамику ключевых показателей, однако был выявлен и ряд проблем: недостаточная диверсификация портфеля, снижение доли рынка, высокая стоимость капитала и его сокращение. Предложенная методика показала эффективную оценку и выявление слабых мест в стратегии за счет комплексного подхода, адаптации к финансовой сфере и учета внешних факторов, что может позволить оперативно корректировать стратегию компании.

Abstract. The subject of the research is the assessment of a financial company's strategy, through an assessment of its key components: financial, marketing, and HR strategies.

The purpose of the work is to develop a comprehensive methodology for evaluating the effectiveness of a financial company's strategy in order to promptly identify bottlenecks for mana

gerial decision–making.

Methodology. The article develops an approach to evaluating the strategy of a financial company using a comprehensive algorithm that includes evaluating the effectiveness of financial, marketing, and personnel management strategies. Based on the developed system of indicators, the effectiveness of the strategy was assessed using the example of an investment company.

Scientific novelty. Development of an integrated methodology for evaluating the strategy of a financial sector company, combining, taking into account industry specifics, internal and external factors, and providing a comprehensive analysis of the strategy of companies.

The evaluation results showed a positive trend in key indicators, but a number of problems were also identified: insufficient portfolio diversification, declining market share, high cost of capital and its decline. The proposed methodology has shown an effective assessment and identification of weaknesses in the strategy through an integrated approach, adaptation to the financial sector and consideration of external factors, which can make it possible to quickly adjust the company's strategy.

Keywords. Financial strategy, marketing strategy, HR management strategy, strategy effectiveness assessment.

Ключевые слова. Финансовая стратегия, маркетинговая стратегия, стратегия управления персоналом, оценка эффективности стратегии.

 

На адвокатской кухне

• А. В. Молохов, Ю. В. Емелева. К вопросу о блокировке счетов граждан и юридических лиц  79

Авторы продолжают цикл статей, связанных с банковской и судебной практикой применения законодательства о противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма.

 

Вопрос – ответ

• Законно ли предоставление банку обеспечения регрессных требований путем залога имущества подрядчика, тем самым предоставление банковской гарантии заказчику? Или в процедуре банкротства уже невозможно заключение договора залога? 82