СОДЕРЖАНИЕ № 3, 2020

ИНФОРМБАНК

• События, новости, информация 2, 18, 64, 73
• Ученый совет 85
• Анонс мероприятий (март – апрель 2020) 87

Дословно

• О женщинах 88

АНАЛИТИКА

Анализ и прогноз

• В. Д. Мехряков. Банковский сектор России: основные тенденции развития в 2019 г. 4

В статье анализируются основные тенденции развития банковского сектора в 2019 г. и дается прогноз его развития на 2020 г.

Abstract. The article analyzes the main trends in the development of the banking sector in 2019 and provides a forecast for its development for 2020.

Keywords. Banking sector, assets, loans, deposits, profit, competition.

Ключевые слова. Банковский сектор, активы, кредиты, депозиты, прибыль, конкуренция.

• А. В. Егоров. Экономика эпидемий 7

Эпидемии – извечные спутники человечества, на каждом витке развития технологий принимавшие специфические формы и по-своему влиявшие на общество. В конце 2019 г. список болезнетворных штаммов пополнил уханьский коронавирус, на какое-то время ставший главным сюжетом новостей, значимым фактором динамики международных торговых и финансовых потоков и поводом для апокалиптических прогнозов. Однако резонансная реакция на коронавирус связана не только с особенностями самого вируса, но и с накопившимися изменениями в обществе.

Abstract. Plagues are important part of social and economic history. Social impact of plagues greatly depends on stage of technical development. The epidemic of novel coronavirus is vivid example of social role of plagues. This epidemic has affected international trade and global financial market and evoked a wave of gloomy prognosis. Noticeable consequences of epidemic were determined by both specifics of virus and social shifts.

Keywords. Macroeconomics, epidemic, stock market, international trade.

Ключевые слова. Макроэкономика, эпидемии, фондовый рынок, международная торговля.

• М. А. Восканян. Финансовая глобализация: угрозы и последствия для мировой экономики 12

Последнее десятилетие ознаменовалось своего рода пересмотром подходов к будущему развитию мировой финансовой системы. Если до мирового финансового кризиса мировой капитал, сосредоточенный в крупнейших финансовых центрах, стремился к глобализации и смягчению надзорных ограничений, то после событий 2007 г. финансовые ресурсы сменили тренды своего движения. При этом потоки капитала стали уходить с развитых рынков в сторону развивающихся. Этому способствовали, в частности, как положительные процентные ставки, так и более жесткие механизмы регулирования финансовых систем, что, в свою очередь, обусловливает бóльшую надежность инвестиций. Статья посвящена финансовой глобализации в мире, а также ее последствиям и угрозам в настоящем и будущем.

Abstract. The last decade was marked by a kind of revision of approaches to the future development of the global financial system. If before the global financial crisis, global capital concentrated in the largest financial centers sought to globalize and ease supervisory restrictions, then after the events of 2007 financial resources have changed the trends of their movement. At the same time, capital flows began to move away from developed markets towards developing ones. This was facilitated in particular by both interest rates above zero and more stringent mechanisms for regulating financial systems, which in turn leads to greater reliability of investments. The article is devoted to financial globalization in the world, as well as its consequences and threats in the present and future.

Keywords. Globalization, world financial system, risks of the financial system.

Ключевые слова. Глобализация, мировая финансовая система, риски финансовой системы.

Регулирование и надзор

• А. В. Навой. Подходы к построению модели валютно-финансового регулирования в условиях неустойчивости глобальных финансов (имплементация в российских условиях) 19

В статье представлены подходы к трансформации контура валютно-финансового регулирования в России в условиях возросшей нестабильности глобальных финансов. На основе анализа сложившейся системы трансграничных потоков капитала в отечественной экономике и угроз, исходящих от неустойчивости глобальных финансов, выявлены основные узлы проблем и дисбалансы структуры внешних активов и обязательств Российской Федерации, требующие разрешения на уровне совершенствования принципов регуляторного воздействия. В результате оценки структуры международной инвестиционной позиции, степени сопряжения внешних активов и обязательств по финансовым инструментам, срокам и валютам предложены меры оптимизации интеграции России в систему глобальных финансовых потоков: трансформировать структуру субъектов экспорта капитала в пользу частного сектора и банков, расширить участие банков в организации международных трансакций экономики; усилить регуляторное воздействие на трансграничные операции нефинансовых организаций; расширить меры стимулирования диверсификации валютной и срочной структуры внешних обязательств. Реализация предложенных мер создаст экономическую мотивацию участников внешнеэкономической деятельности для оптимизации структуры международной инвестиционной позиции Российской Федерации.

Abstract. The two articles present approaches to transforming the system of monetary and financial regulation in Russia in the face of instability of global finance. Based on the analysis of the existing system of cross-border capital flows in the Russian Federation and the challenges posed by the instability of global finance, the key problems and imbalances in the structure of external assets and liabilities of the Russian Federation are identified. As a result of assessing the structure of the international investment position, currency, financial instruments and maturity mismatch, the measures for optimization of the Russia's role in global financial flow have been proposed: transforming of the structure of capital export entities in favor of the private sector and banks, expand the participation of banks in organizing international transaction; strengthen regulatory impact on cross-border operations of non-financial organizations; expand measures to stimulate the diversification of the currency and term structure of external obligations. The implementation of the proposed measures will create economic motivation for participants in foreign economic activity to optimize the structure of the international investment position of the Russian Federation.

Keywords. Global finance; imbalances; instability; balance of payments; international investment position; foreign assets; foreign liabilities; banking sector; currency and financial regulation; currency structure mismatch; maturity structure mismatch; currency exposure; currency risk.

Ключевые слова. Глобальные финансы; дисбалансы; неустойчивость; платежный баланс; международная инвестиционная позиция; иностранные активы; иностранные обязательства; банковский сектор; валютно-финансовое регулирование; несопряжение валютной структуры; несопряжение срочной структуры; валютная позиция; валютный риск.

Денежное обращение

• П. А. Ореховский. О монографии профессора С. А. Андрюшина «Денежно-кредитные системы: от истоков до криптовалюты» 30

В рецензии рассматривается основная тема книги – процессы и этапы формирования, развития централизованных денежно-кредитных систем с объяснением причин их постепенного упадка. Децентрализованные денежно-кредитные системы, являясь, по мнению автора монографии, следующим этапом эволюции монетарной сферы, строятся на других основаниях – цифровых валютах, асимметричной криптографии, математических алгоритмах и принятых алгоритмах консенсуса в рамках технологии публичного или частного (закрытого или ограниченного для пользователей) блокчейна с открытым исходным кодом.

Abstract. The main theme of the book considered in the review – the processes and stages of formation, development of centralized monetary systems with an explanation of the reasons for their gradual decline. According to the author, decentralized monetary systems should be the next stage in the evolution of the monetary sphere. They are built on other bases – digital currencies, asymmetric cryptography, mathematical algorithms and accepted consensus algorithms within the framework of public or private (closed or restricted for users) blockchain technology with the open code.

Keywords. Transmission mechanism, blockchain, cryptocurrencies, monetary systems, central bank.

Ключевые слова. Трансмиссионный механизм, блокчейн, криптовалюты, денежно-кредитные системы, центральный банк.

• А. Н. Сухарев. Криптовалюта как мировые деньги: оценка перспектив 38
• А. А. Мейнхард, А. Ю. Михайлов. Влияние волатильности цен биткоина на ценообразование альткоинов 43

В проведенном исследовании получены данные о средних темпах роста и средних темпах падения криптовалют по отношению к биткоину. Проанализирована корреляция цен биткоина во взаимодействии с ценами таких криптовалют, как Litecoin, Ethereum, Bitcoin Cash, Dash и Monero, в результате подтвердилась абсолютная корреляционная взаимосвязь биткоина с альткоинами. Выявлены средние положительные и средние отрицательные темпы роста цен альткоинов по отношению к цене биткоина. Обнаружено, что из пяти выбранных криптовалют только три демонстрируют существенно большие ценовые темпы роста в сравнении с биткоином. Данное исследование может оказать существенное влияние на формирование диверсифицированных портфелей криптоактивов, повысить информированность участников рынка криптовалют, а также позволит им более эффективно контролировать инвестиционные риски.

Abstract. The study presents collected data on cryptocurrency prices’ average growth rates and average rates of decline in relation to Bitcoin price volatility. An analysis was conducted, which researched the correlation of Bitcoin price in conjunction with other cryptocurrencies, such as Litecoin, Ethereum, Bitcoin Cash, Dash and Monero. This analysis confirmed the absolute correlation of Bitcoin and its prices with altcoins. Average positive and negative growth rates of altcoins in relation to Bitcoin were determined and identified. Results illustrate that out of the sampled five cryptocurrencies, only three demonstrate substantial price growth rates in comparison with Bitcoin. This research can have a significant impact on the formation of diversified portfolios of crypto-assets, increasing the awareness and knowledge of market participants, and, furthermore, allow them to more effectively control investment risks.

• Bitcoin, altcoin, cryptocurrency, correlation, portfolio analysis.

Ключевые слова. Биткоин, альткоин, криптовалюты, корреляция, портфельный анализ.

• О. И. Ларина, Н. В. Морыженкова. О перспективах обращения наличных денег 52

В статье анализируется развитие современных денежных систем и денежного обращения. Общей тенденцией является распространение электронных платежей, возникновение криптовалют и запуск финансовых проектов на основе цифровых технологий. Анализ особенностей денежного обращения ряда стран позволил сделать вывод о наличии в общемировом тренде роста объема безналичных денег разнонаправленных движений в различных странах по отношению к бумажным деньгам, что может привести к сохранению оборота наличных денег еще на десятилетия. Цель работы – выявление особенностей, связанных с эволюцией денежного обращения в направлении отказа от использования или сохранения наличных денег.

Abstract. The article analyzes the development of modern monetary systems and money circulation. The general trend is the spread of electronic payments, the emergence of cryptocurrencies, and the launch of financial projects based on digital technologies. The analysis of features of monetary circulation of a number of countries allowed to draw a conclusion about existence in the global trend of growth of volume of non-cash money of the multidirectional movements in different countries in relation to paper money that can lead to preservation of a turn of cash for decades more. The aim of the work is to identify the features associated with the evolution of monetary circulation in the direction of refusal to use or save cash.

Keywords. Money, electronic money, payment system, structure of money circulation, non-cash money, regulation of money circulation, future of cash.

Ключевые слова. Деньги, электронные деньги, платежная система, структура денежного обращения, безналичные деньги, регулирование денежного обращения, будущее наличных денег.

Финансовые рынки

• А. Ю. Дубошей, А. С. Ковальчук, В. А. Моргач. Детерминанты развития рынка драгоценных металлов и особенности инвестиций в драгоценные металлы 59

Авторы рассматривают в статье драгоценные металлы как привлекательное инвестиционное средство для хеджирования в период возникновения высоких рисков ликвидности других финансовых активов. Выявлена рациональность использования драгоценных металлов не только для защиты от высоких рисков, но и для получения прибыли. В статье исследуются факторы, влияющие на развитие рынка драгоценных металлов.

Abstract: In this article, the authors consider precious metals as attractive investment funds for hedging in the event of high liquidity risks of other financial assets. In addition, the identification of the rational use of precious metals is not only for protection against high risks, but also for profit. The article presents the factors affecting the development of the precious metals market.

Keywords. Precious metals, minimization of risks, market of precious metals, hedging.

Ключевые слова. Драгоценные металлы, минимизация рисков, рынок драгоценных металлов, хеджирование.

ПРАКТИКА

Клиентская политика

• А. И. Гусев. Консервативный стиль обслуживания, предлагаемый госбанками, перестает устраивать VIP-клиентов российского рынка private banking? 66

Финансовые предпочтения VIP-клиентов, которых перестают устраивать консервативные инвестиционные инструменты и которым требуются более доходные и рискованные альтернативные инструменты, стали меняться. Тем самым рынок российского private banking начал медленный разворот от тотального доминирования госбанков в сторону средних и нишевых банков.

Abstract. The financial preferences of VIP-clients who are no longer satisfied with conservative investment instruments and who need more profitable and risky alternative instruments, have started to change. Thus, the Russian private banking market began a slow turn from the total dominance of state-owned banks towards medium-sized and niche banks.

Keywords. Private banking; VIP-clients; family office; conservative investments; club model of private banking; anti-Russian sanctions.

Ключевые слова. Private banking; VIP-клиенты; family office; консервативные инвестиции; клубная модель private banking; антироссийские санкции.

На адвокатской кухне

• А. В. Молохов, В. В. Порубиновская. Когда контролирующие лица виноваты, но не все 74

В статье рассматривается судебная практика привлечения к субсидиарной ответственности контролирующих лиц в банках.

Вопрос – ответ

• Какова судьба денежных средств, поступивших от третьих лиц на расчетный счет ликвидированного юридического лица в период после его ликвидации, но до прекращения договора банковского счета? 78