СОДЕРЖАНИЕ № 4, 2022

ИНФОРМБАНК

• События, новости, информация 6, 12, 51
• Время перемен Эдди Астанина  2
• Ученый совет 86

Дословно

• О выборе 88

АНАЛИТИКА

Анализ и прогноз

• В. В. Шикин. Анализ влияния роста ставок на риски ипотечного кредитования 8

Статья посвящена кредитной реформе 1930-1932 гг. в СССР, формированию централизованной плановой экономики и планового банковского финансирования.

Abstract. The article is devoted to the credit reform of 1930-1932. in the USSR, the formation of a centrally planned economy and planned bank financing.

Keywords. Banks, commercial loans, state bank, planned bank financing.

Ключевые слова. Банки, коммерческие кредиты, государственный банк, плановое банковское финансирование.

• О. Б. Саттаров, Ш. К. Ханнаев, Г. М. Саттарова. Оценка конкуренции банковской системы Республики Узбекистан по модели Панзара – Росса.... 13

В статье изучается конкурентная среда банковской системы Республики Узбекистан. Для анализа были выбраны банки, работавшие в Республике Узбекистан в период с 1999 по 2018 г. Для оценки конкурентной среды использовалась модель Панзара – Росса. По результатам анализа банковской системы эмпирически доказано наличие монополистической конкурентной среды в Республике Узбекистан. Этот говорит о том, что, хотя банки занимают монопольное положение на рынке, они конкурируют друг с другом. Однако их специализация в определенных секторах экономики препятствует формированию совершенной конкуренции на рынке банковских услуг.

Abstract. The article studies the competitive environment of the banking system of the Republic of Uzbekistan. For the analysis, banks were selected that worked in the Republic of Uzbekistan in the period from 1999 to 2018. To assess the competitive environment, the Panzar-Ross model was used. Based on the results of the analysis of the banking system, the presence of a monopolistic competitive environment in the Republic of Uzbekistan was empirically proven. This result shows that although banks have a monopoly position in the market, they compete with each other. However, their specialization in a certain sector of the economy prevents the formation of perfect competition in the banking services market.

Keywords. Banking system, competition, types of competition, structural and non-structural methods for assessing competition, privatization of banks.

Ключевые слова. Банковская система, конкуренция, виды конкуренции, структурные и неструктурные методы оценки конкуренции, приватизация банков.

Денежно-кредитная политика

• В. Ю. Диденко. Причины и факторы, ограничивающие импульсы денежно-кредитной политики РФ 19

В статье представлены основные индикаторы макроэкономической сферы и финансового рынка, которые отражают операции, проводимые в рамках денежно-кредитной политики. В то же время действия монетарного регулятора не всегда приводят к ожидаемым результатам и возникают различного рода сдерживающие факторы. Описаны взаимосвязи между операциями центрального банка и действиями экономических агентов. Проведен анализ научных работ, изучающих причины появления рецессий и кризисов с целью выявления закономерностей. Обозначены проблемы, которые ограничивают импульсы денежно-кредитной политики.

Abstract. The paper contains the main indicators of the macroeconomic sphere and the financial market, which reflect the operations carried out within the framework of monetary policy. At the same time, the actions of the monetary regulator do not always lead to the expected results and various factors are demonstrated. The relationship between the operations of the central bank and the actions of economic agents is described. The analysis of scientific works on the reasons for the emergence of recessions and crises in order to identify patterns. Problems that limit the impulses of monetary policy are identified.

Keywords. Сentral bank, monetary policy, crisis, recession.

Ключевые слова. Центральный банк, денежно-кредитная политика, кризис, рецессия.

Финансовые рынки

• О. И. Лаврушин, Н. Э. Соколинская, С. М. Кулешов К вопросу о содержании и уровне доверия между участниками финансового рынка 24

Статья посвящена актуальным вопросам доверия между экономическими субъектами, которые продолжают оставаться существенной проблемой развития экономики. Отмечается, что мировой экономический кризис, вызванный пандемией, ожидание высокой инфляции и, наконец, последние события на Украине настораживают участников рынка, снижают уровень доверия, ослабляют деловую активность и тормозят экономический рост. Неизбежно в этих условиях, несмотря на напряженность взаимных отношений, вопросы укрепления доверия на финансовом рынке должны оставаться в центре общественного внимания и регулирования. С практической точки зрения доверие можно и нужно формировать, сохранять и развивать не на базе одного рода человеческой деятельности, а на базе системного подхода, используя многообразие применяемых мер как в области экономики, так и в области социального развития, права. Огромную роль здесь должны сыграть соблюдение и укрепление базовых принципов морали, нравственности, культуры и этики. В статье впервые анализируются проблемы доверия в обществе комплексно по трем направлениям в контексте цифровой трансформации экономики: доверие институциональное, доверие личностное и доверие цифровое.

Abstract. The article is devoted to topical issues of trust between economic entities, which continue to be a significant problem in the development of the economy. It is noted that the global economic crisis caused by the pandemic, the expectation of high inflation and, finally, the latest events in Ukraine are alarming market participants, reducing the level of confidence, business activity and economic growth. social trust, digital trust, personal trust. Inevitably, in these conditions, despite the tension in mutual relations, the issues of building confidence in the financial market should remain at the center of public attention and regulation. From a practical point of view, trust can and should be formed, maintained and developed, not on the basis of one kind of human activity, but on the basis of a systematic approach, using a variety of measures applied both in the field of economics and social development and law. A huge role here should be played by the observance and strengthening of the basic principles of morality, morality, culture and ethics. The article for the first time analyzes the problems of trust in society in a comprehensive manner in three areas in the context of the digital transformation of the economy: institutional trust, personal trust and digital trust.

Keywords. Trust, level of trust, institutional trust, social trust, digital trust, personal trust.

Ключевые слова. Доверие, уровень доверия, институциональное доверие, социальное доверие, цифровое доверие, личностное доверие.

• Ю. В. Куваева, А. О. Леонов. Сравнительный анализ рынков краудфинансирования США, Европы, Великобритании и Китая 30

Статья посвящена изучению рынков краудфинансирования в США, Европе, Великобритании и Китае. Проведен сравнительный анализ и выявлены основные тенденции на рынке альтернативного финансирования в этих регионах. Основной тенденцией представлено использование разнообразных долговых модельных типов краудфандинга при активном использовании неинвестиционного краудфандинга в период пандемии COVID-19.

Abstract. The article is devoted to the study of crowdfunding markets in the USA, the Europe, the Great Britain and China. A comparative analysis was carried out and the main trends in the alternative financing market in these regions were identified. The main trend is the use of various debt model types of crowdfunding with the active use of non-investment crowdfunding during the COVID-19 pandemic.

Keywords. Crowdfunding, alternative sources of financing, model types of crowdfunding.

Ключевые слова. Краудфинансирование, альтернативные источники финансирования, модельные типы краудфандинга.

• А. Дубинин, А. Куриленко. Основные движущие силы, лежащие в основе зарубежной экспансии отечественных банков 36

В статье раскрываются основные факторы, объясняющие экспансию банков на зарубежные рынки. Показано, что основные движущие силы транснационализации обусловлены стремлением к получению прибыли за счет возможностей, которые открывают зарубежные рынки. Они могут быть связаны либо с переездом ключевых клиентов за рубеж, либо с более благоприятными условиями для банковского сектора и/или менее монополизированной экономикой в целевой стране.

Abstract. The article reveals the main factors explaining the active expansion of banks into foreign markets. It is shown that the main underlying forces of multinationalization stem from the pursuit of profits opportunities foreign markets open. They might be connected either with key clients moving overseas or with a better banking sector environment and/or less monopolized economy in the target country.

Keywords. Multinationalization, banks, overseas expansion, branches and affiliates.

Ключевые слова. Транснационализация, банки, экспансия, филиалы и дочерние компании.

Финансовая политика

• И. С. Трашкин. Гармонизация терминов проектного финансирования и государственно-частного партнерства при реализации инвестиционных проектов  40

В статье представлено исследование существующих подходов к определению терминов «проектное финансирование» и «государственно-частное партнерство (ГЧП)». С учетом многообразия трактовок данных понятий в законодательной среде, научном сообществе и практической деятельности выявлены ключевые характеристики, которые, на авторский взгляд, позволяют наиболее полно раскрыть актуальное терминологическое значение проектного финансирования и ГЧП. На основе выявленных ключевых характеристик в исследовании предложены авторские формулировки терминов «проектное финансирование» и «ГЧП». Кроме того, проведено сопоставление данных семантических категорий, и в результате определены область пересечения и потенциал гармонизации рассматриваемых терминов.

Abstract. The article presents a study of existing approaches to the definition of the terms «project financing» and «public-private partnership (PPP)». Taking into account the variety of interpretations of these concepts in the legislative environment, the scientific community and practical activities, the key characteristics are identified, which, in the author's opinion, allow the most complete disclosure of the actual terminological meaning of project financing and PPP. Based on the identified key characteristics, the author's formulations of the terms «project financing» and «PPP» are proposed in the study. In addition, a comparison of these semantic categories was carried out, and as a result, the area of intersection and the potential for harmonization of the terms under consideration was revealed.

Keywords. Project financing, public-private partnership, investment projects, infrastructure.

Ключевые слова. Проектное финансирование, государственно-частное партнерство, инвестиционные проекты, инфраструктура.

• С. А. Переходюк. Зеленый банкинг. Банковское финансирование инвестиционной деятельности предприятий в условиях ESG в России 48

В статье рассматриваются актуальные вопросы, связанные с финансированием банковскими учреждениями деятельности предприятий в рамках реализации экологической политики и стратегии ESG в России. Уделено внимание важности поддержки со стороны банковского сектора экологических проектов отечественных предприятий. Также обозначены риски и препятствия, которые сдерживают выдачу зеленых кредитов банками. Особый акцент сделан на описании используемых банками России инструментов финансирования инициатив предприятий в области защиты окружающей среды. Для усовершенствования и развития практики банковского финансирования инвестиционной деятельности предприятий в условиях ESG в России в статье предложено проводить классификацию рисков экологических проектов.

Abstract. The article deals with topical issues related to the financing of enterprises by banking institutions in the framework of the implementation of the environmental policy and ESG strategy in Russia. Special attention is paid to the importance of support from the banking sector for environmental projects of domestic enterprises. The risks and obstacles that hinder the issuance of green loans by banks are also indicated. Particular emphasis is placed on the description of the instruments used by Russian banks to finance enterprise initiatives in the field of environmental protection. To improve and develop the practice of bank financing of investment activities of enterprises in the context of ESG in Russia, the article proposes to classify the risks of environmental projects.

Keywords. Bank, financing, ecology, enterprise, sustainable development, credit, "green" project.

Ключевые слова. Банк, финансирование, экология, предприятие, устойчивое развитие, кредит, зеленый проект.

Кредитование

• И. Н. Шапкин, О. Н. Рыбковская. Кредитная реформа 1930–1932 гг. в СССР: от коммерческого кредита к плановому банковскому финансированию 52

Статья посвящена кредитной реформе 1930-1932 гг. в СССР, формированию централизованной плановой экономики и планового банковского финансирования.

Abstract. The article is devoted to the credit reform of 1930-1932. in the USSR, the formation of a centrally planned economy and planned bank financing.

Keywords. Banks, commercial loans, state bank, planned bank financing.

Ключевые слова. Банки, коммерческие кредиты, государственный банк, плановое банковское финансирование.

ПРАКТИКА

Регулирование и надзор

• Е. С. Дьяков. Современные тенденции построения и регулирования финансовых экосистем 62

В статье проводится исследование проблем и факторов построения, развития экосистем в финансовом секторе. Изучаются вопросы регулирования процесса создания и работы экосистем. Проводится анализ зарубежных практик и возможностей их внедрения в текущих реалиях. На конкретном примере экосистемы Сбера проводится анализ доходности от внедрения платформенных решений и отмечаются узкие места. Помимо этого, в статье приводятся рекомендации по дальнейшим действиям как регулятора, так и бизнеса для обеспечения качественного построения и функционирования экосистем.

Abstract. The article examines the problems and factors of building and developing ecosystems in the financial sector. The issues of regulation of the process of creation and operation of ecosystems are analyzed. The analysis of foreign practices and the possibilities of their implementation in the current realities is carried out. Also in the article, using a specific example of the Sber ecosystem, an analysis of the profitability from the implementation of platform solutions is carried out and "bottlenecks" are noted. In addition, the article provides recommendations for further actions by both the regulator and the business to ensure the qualitative construction and functioning of ecosystems.

Keywords. Ecosystem, regulation, Central Bank, platforms, competitive strategy, fintech, bank, financial sector.

Ключевые слова. Экосистема, регулирование, центральный банк, платформы, конкурентная стратегия, финтех, банк, финансовый сектор.

Организация и управление

• М. Ю. Печалова. Банковский мисселинг через призму теории финансового посредничества 68

Практика банковского мисселинга ведет к дезинтермедиации и наносит ущерб интересам клиентов-сберегателей, поскольку уникальный набор свойств депозитного контракта не позволяет адекватно замещать его инвестиционно-страховыми продуктами (услугами). Развитие мер поведенческого надзора улучшает ситуацию, однако для решения проблемы требуется устранение конфликта интересов.

Abstract. The practice of bank misselling contributes to disintermediation and harms the interests of savings clients, since the unique set of properties of the deposit contract does not allow it to be adequately replaced by investment and insurance products/services. The development of behavioral supervision improves the situation, but the resolution of the problem requires the elimination of conflicts of interest.

Keywords. Misselling, bank deposit, financial intermediation, investment and insurance products, financial products and services.

Ключевые слова. Мисселинг, банковский вклад, финансовое посредничество, инвестиционно-страховые продукты, финансовые продукты и услуги.

На адвокатской кухне

• А. В. Молохов. Банки против спекулянтов? 78

В статье освещаются новые требования Банка России к коммерческим банкам, регулирующие контроль движения средств клиентов.

Вопрос – ответ

• Может ли поставщик произвести возврат излишне уплаченных денежных средств по внешнеэкономическому контракту? Подлежит ли эта операция валютному контролю? 80