Центральные банки и wCBDC: риски, инновации и перспективы. Ю. В. ГУДОШНИКОВА, кандидат экономических наук, доцент кафедры ФДОиК Уральского государственного экономического университета; Е. С. ПАНФИЛОВА, старший преподаватель кафедры ФДОиК Уральского государственного экономического университета; Я. А. ЯНОВА, бакалавр Уральского государственного экономического университета

A− A= A+ 27.10.2025

Предмет. В статье рассматривается концепция оптовых цифровых валют центральных банков (wholesale Central Bank Digital Currency, далее по тексту – wCBDC) в контексте цифровой трансформации финансовых рынков и развития инфраструктуры токенизированных расчетов. Исследуется сущность wCBDC, ее отличие от розничных моделей, а также институциональные и технологические аспекты внедрения.

Цель. Целью работы является поиск ключевых направлений развития оптовых цифровых валют центральных банков, анализ международного опыта их тестирования и оценка потенциала применения wCBDC в российской финансовой системе.

Методология. В статье применен метод сравнительного анализа, использованы материалы аналитических отчетов Банка международных расчетов (Bank for International Settlements, далее по тексту – BIS), Кембриджского центра альтернативных финансов (Cambridge Centre for Alternative Finance, далее по тексту – CCAF), Европейского центрального банка, Банка Англии и других регуляторов. Также обобщены данные по пилотным проектам (mBridge, Jura, Helvetia, Mariana) и проведен контекстный анализ нормативных и экспертных источников по цифровому рублю.

Научная новизна. Новизна исследования заключается в комплексном рассмотрении wCBDC как институциональной и технологической основы новой модели оптовых расчетов, а также в формировании позиции относительно потенциала применения цифрового рубля в оптовом сегменте в условиях санкционного давления и трансграничной цифровизации в РФ.

Результаты. В результате проведенного анализа выявлены ключевые архитектурные подходы к wCBDC, показана роль программируемости и технологии распределенного реестра (Distributed Ledger Technology, далее по тексту – DLT) в реализации оптовых расчетов, систематизированы международные пилотные проекты и сделан вывод о возможностях адаптации розничной модели цифрового рубля под задачи wCBDC в России и в рамках интеграционных объединений (ЕАЭС, БРИКС).

В последние годы в центре внимания регуляторов и международных исследовательских институтов находилось развитие розничных цифровых ва лют центральных банков. Однако за последний год акценты сместились: оптовые CBDC¹ продемонстрировали заметный рост интереса как со стороны государственных институтов, так и частного сектора.

Такое перераспределение внимания во многом связано с масштабирова нием процессов токенизации на финансовых рынках, а также с быстрым развитием стейблкоинов и токенизированных банковских депозитов. По данным отчета аналитической компании Bernstein, совокупные инвестиции эмитентов стейблкоинов в казначейские облигации США позволили им занять 18 ‑е место среди крупнейших держателей этих инструментов, обогнав ряд суверенных государств [2].

В этой связи перед центральными банками встает стратегически важный вопрос: модернизировать ли существующие системы расчетов в режиме реального времени (Real‑Time Gross Settlement, далее по тексту – RTGS)² , адаптируя их под цифровую экономику, или использовать потенциал блокчейн‑технологий и приступить к выпуску оптовых цифровых валют. При этом первостепенную важность имеет выявление ключевых факторов, определяющих подходы к внедрению wCBDC: мотиваций, рисков, инфраструктурных барьеров и потенциальных выгод для национальных и транснациональных финансовых систем.

Цифровые валюты центральных банков: фокус внимания исследователей

Тема цифровых валют центральных банков является относительно новым направлением в российской науке, однако представляет значительный интерес для отечественных исследователей. С целью оценки основных направлений исследования на первом этапе была составлена выборка научных статей по данным Научной электронной библиотек и (eLibrary). При отборе бы ли использованы ключевые слова «цифровые валюты центральных банков», указанные в названии, аннотации или ключевых словах статей. Всего было отобрано 195 научных публикаций.

Понятие «цифровые валюты центральных банков» вошло в научный оборот сравнительно недавно: первые публикации датируются 2019 годом. Одной из первых работ, индексируемых в РИНЦ, стала статья Е. И. Балабаевой и А. П. Щавлевой «Цифровые валюты центральных банков: новые возможности для банковского сектора» [12]. Анализ динамики п убликационной активности по теме CBDC за период 2019 –2024 годов (2019 – 4 статьи; 2020 – 9; 2021 – 19; 2022 – 22; 2023 – 39; 2024 – 73) свидетельствует об устойчивом росте интереса научного сообщества к данной проблематике.

Среди авторов, имеющих наибольшее количество публикаций по теме CBDC, необходимо отметить В. М. Пищулова (7 публикаций), Д. А. Кочергина (5 публикаций), Ю. В. Куваеву (5 публикаций), А. В. Навоя (3 публикации), А. Н. Жилкина (3 публикации), И. В. Камбурову (3 публикации), Д. А. Коробейникова (3 публикации). Также можно рассмотреть 5 наиболее цитируемых статей по вопросам цифровых валют центральных банков по состоянию на 30 июня 2025 г.: Д. А. Кочергин, А. И. Янгирова «Центробанковские цифровые валюты: к л ючевые х ара к терис ти к и и направления влияния на денежно‑кредитную и платежную системы» (139 цитирований) [18]; Д. М. Сахаров « Цифровые ва л юты центра л ьных банков: ключевые характеристики и влияние на финансовую систему» (94 цитирования) [29]; А. А. Ситник «Цифровые валюты центральных банков» (92 цитирования) [32]; Д. А. Кочергин «Современные модели систем цифровых валют центральных банков» (67 цитирований) [17]; Е. В. Синельникова‑Мурылева «Цифровые валюты центральных банков: потенциальные риски и выгоды» (62 цитирования) [31].

Анализ содержания публикаций по теме цифровых валют центральных банков позволяет выделить основные направления в вопросах CBDC:

ключевые характеристики и направления влияния цифровых валют центральных банков на финансовую систему ( Д. А. Кочергин, А. И. Янгирова [18], Д. М. Сахаров [29], Д. Д. Карпенко [15] и др.);
потенциальные риски и выгоды цифровых валют центральных банков (Е. В. Синельникова‑Мурылева [31], Ф. П. Орлов [26], В. А. Кинсбурская [16] и др.);
классификация цифровых валют центральных банков , современных моде лей систем и проектов CBDC (А. В. Маслов, К. В. Швандар [24], Д. А. Кочергин [17], О. В. Ваганова, М. Сидибе, Е. А. Прядко [13] и др.);
предпосылки появления и опыт внедрения CBDC (Т. А. Горбачева [14]; А. Ю. Михайлишин [25], Н. А. Хуторова, М. С. Насибов [35] и др.);
влияние цифровых валют центральных банков на трансформацию мировой экономики (А. В. Тебекин [33], А. В. Тебекин, В. С. Петров, О. В. Петрова [34], И. Г. Марин [23], Р. И. Рафиков, С. А. Боковиков [28] и др.);
сравнительный анализ подходов к проек тирова нию и испол ьзова нию ц ифровы х ва лют центра льных банков (Ю. В. Ку ваева, Е. А. Седунова [19, 20, 22 , 30], Ю. В. Куваева, Е. А. Седунова, М. В. Чудиновских [21]).

Проведенный анализ научных публикаций по теме цифровых валют центральных банков свидетельствует о нарастающем интересе российского нау чного сообщества к данной проблематике. Основные направления исследований охватывают широкий круг аспектов: характеристики и влияние CBDC на финансовую систему, их потенциальные риски и выгоды, классификацию и модели реализации, предпосылки появления и практический опыт внедрения, а также их роль в трансформации мировой экономики. Динамика публикационной активности и разнообразие исследуемых вопросов отражают актуальность темы и ее значимость для финансово-экономических процессов, указывая на необходимость дальнейшего углубленного изучения феномена цифровой валюты центрального банка в контексте их влияния на национальную и глобальную экономику.

Токенизация активов и вызовы для центральных банков

Финансовые рынки вступают в фазу глубоких структурных изменений. Устойчивый, пусть и постепенный рост токенизации активов, взрывное увеличение оборота стейблкоинов (чья совокупная рыночная капитализация выросла с 60 млрд долл. в середине 2021 года до более 170 млрд долл. в 2024 году), а также растущий интерес банков к токенизации депозитов формируют новый ландшафт, в котором перед центральными банками встают вопросы сохранения финансовой стабильности и обеспечения единства денежной системы в условиях стремительной цифровизации.

В последние два‑три года внимание регуляторов в лице центральных банков все активнее начинает смещаться в сторону wCBDC, поскольк у финансовые рынки переходят от теоретических моделей токенизации к их практической реализации. В этих условиях повышается потребность в цифровом эквиваленте наличных расчетов, особенно в сегменте так называемых оптовых сделок, поскольк у расчеты в деньга х центрального банка обладают рядом безусловных преимуществ: обеспечивают окончательность расчетов, снижают риски и повышают эффективность инфраструктуры.

Обзор определения wCBDC, обоснование ее существования и позиционирования на финансовых рынках

Как известно, цифровая валюта центрального банка предста вляет собой цифровую форму суверенных денег, выпущенную непосредственно государством в виде обязательства центрального банка или правительства. Как и наличные деньги или резервы, CBDC не несет кредитного или контрагентского риска, что делает ее надежным средством хранения и передачи стоимости. С юридической точки зрения CBDC входит в состав национальной валютной системы и обладает номинальной эквивалентностью с другими формами денег, находящимися в правовом поле: наличностью, банковскими депозитами, резервами и электронными деньгами.

В мировой практике существуют две ключевые разновидности CBDC: розничная и оптовая, доступ к которой ограничен узким кругом участников – в основном финансовыми учреждениями, обладающими доступом к операциям центрального банка и RTGS‑системам. Оптовые CBDC ориентированы прежде всего на обеспечение более эффективных и безопасных расчетов между финансовыми посредниками, включая трансграничные платежи и расчеты по ценным бумагам. Их цифровая форма открывает возможности для интеграции с распределенными реестрами (DLT), что позвол яет повысить фу нк циона л ьность по сравнению с традиционными электронными форматами расчетов.

Обострившийся интерес к разработке wCBDC во многом обусловлен не только стремлением модернизировать существующие RTGS‑платформы, но и необходимостью адаптироваться к меняющейся архитектуре финансовых рынков, в том числе – к росту токенизации активов, распространению стейблкоинов и появлению токенизированных банковских депозитов. В этой связи центральные банки рассматривают w CBDC как потенциа льн у ю технологическую инфраструктуру следующего поколения, способную поддерживать новые форматы расчетов в цифровой экономике.

Несмотря на то что обсуждение особенностей оптовых цифровых валют продолжается у же несколько лет, среди центральных банков пока не выработано единое определение данного инструмента. Так, Европейский центральный банк подчеркивает, что цифровые формы оптовых денег существовали на протяжении десятилетий в виде резервов, и текущие диск уссии касаются скорее возможных технологических трансформаций, чем концептуального новшества. Банк Англии в докладе 2024 года определяет w CBDC как «новую платформу для оптового распределения денег центра л ьного ба н ка», котора я пред ла гает иные функциональные возможности по сравнению с RTGSсистемами, включая возможность программируемости [10].

Необходимость в у точнении концепции wCBDC подчеркивают и представители финансовой отрасли. В ряде интервью, проведенных в рамках Кембриджской программы цифровых активов, отмечается отсутствие терминологического консенс уса: одни рассматривают wCBDC как синоним токенизированных денег центрального банка, другие – как более широкую категорию, охватывающую любые формы цифровых обязательств центрального банка в оптовом сегменте [7].

В попытке упорядочить само определение w CBDC можно выделить три ключевых признака, отличающих ее от других форм цифровых денег:

обязательство центрального банка. Любая оптовая CBDC – это прямое обязательство центрального банка, аналогичное резервам на счетах коммерческих банков в ЦБ;
ограниченность доступа. Доступ к wCBDC, как правило, имеют только те финансовые институты, которые у же оперируют в рамках инфраструктуры центрального банка, что ограничивает сферу обращения такой валюты;
программируемость. Это ключевое отличие, открывающее потенциал автоматизации и создания условий для «умных» расчетов, в том числе – без участия посредников. Возможность задать условия перевода (время, объем, событие) или настроить смартконтракты позволяет интегрировать wCBDC в экосистему токенизированных активов, тем самым повышая эффективность операций на финансовых рынках.

Учитывая изложенное , можно сделать обобщающий вывод, что под w CBDC на сегодняшний день следует понимать специально разработанную платежную систему, которой управляет центральный банк, а ее пользователями являются финансовые организации, преимущественно коммерческие банки. При этом важнейший аспект заключается в наличии технологического сдвига: речь идет не об очередной версии RTGS, а о платформе с расширенной функциональностью (DLT, смартконтракты, программируемость).

При рассмотрении w CBDC в этом контексте встает вопрос: кто именно будет нести ответственность за разработку функций програ ммируемости – центральный банк или участники финансовой инфраструктуры? Как полагают эксперты, подходы к реализации могут варьироваться. Так, Банк Англии, рассматрива я ретей лформ у CBDC, ориентируется на создание интерфейсов, которые позвол ят частным провайдерам разрабатывать прикладные решения на базе основной платформы.

Пилотные проекты wCBDC: ключевые кейсы и тренды

На международной арене исследование и тестирование оптовых цифровых валют центральных банков ведется преимущественно в форме экспериментальных проектов, инициированных центральными банками в сотрудничестве с BIS и участниками частного сектора. Эти пилотные проекты не только демонстрируют технологические возможности, но и позволяют выявить институциональные и правовые ограничения, с которыми сталкиваются цифровые формы оптовых денег.

Современный этап цифровой трансформации финансовых систем характеризуется активным тестированием wCBDC. По данным BIS, к середине 2024 года было инициировано 36 пилотных проектов в более чем 20 юрисдикциях [4]. На сегодняшний день внедрение оптовых цифровых валют центральных банков перешло из стадии теоретических исследований в фазу практических экспериментов. Рассмотрим некоторые наиболее успешные и перспективные проекты, связанные с тестированием wCBDC.

Проект mBridge, реализуемый Банком международных расчетов совместно с центральными банками Китая, Гонконга, Таиланда и Объединенных Арабских Эмиратов, представляет собой платформу на базе DLT, предназначенную для трансграничных расчетов с использованием wCBDC. Главная цель проекта заключается в том, чтобы повысить эффективность международных переводов путем устранения необходимости в корреспондентских банках, сокращения времени расчетов и повышения прозрачности. В ходе последней тестовой фазы было выполнено более 160 000 реальных трансакций на сумму свыше 22 млн долл. [6].

В результате реализации пилотного проекта m Bridge была создана единая блокчейн платформа для совместной работы четырех центральных банков, обеспечивающая мгновенные расчеты в локальной валюте каждого участника, в результате чего было продемонстрировано существенное сокращение времени исполнения трансграничных платежей и уменьшение сопутствующих комиссий.

Вместе с тем были выявлены и некоторые негативные особенности, к числу которых следует отнести:

сложности с обеспечением полной конфиденциальности и безопасности трансакций в многосторонней среде;
наличие требований к технической стандартизации и совместимости между разными центральными банками и платежными сетями;
нехватка четких правил и процедур регулирования деятельности таких платформ.

Несмотря на это, по мнению экспертов, проек т m Bridge и меет большой потенциал стать основой для глобально согласованной инфраструктуры, объединяющей разные юрисдикции [2].

В период с 2021 по 2023 г. был реализован еще один совместный проект под названием Project Jura, основанный на коллаборации центральных банков Франции и Швейцарии, а также частных финансовых институтов (UBS, Credit Suisse, Natixis) при поддержке BIS и направленный на отработку модели расчетов по сделкам с токенизированными активами на базе механизма «поставка против платежа» (Delivery versus Payment, далее по тексту – DvP)³. Проект продемонстрировал возможность безопасного и эффективного проведения трансграничных операций с использованием wCBDC, выпущенных двумя разными центральными банками, в том числе – взаимодействие цифровых валют с токенизированными долговыми обязательствами. Это усиливает аргументы в пользу применения wCBDC в инфраструктуре капитальных рынков, особенно в сегменте посттрейдинга. В процессе тестирования проекта было проведено 120 операций на общую сумму 25 млн евро, скорость расчетов составила менее 60 с (для сравнения, в традиционных системах скорость составляет 2–3 дня).

По результатам реализации Project Jura в качестве рекомендаций для центральных банков среди важнейших следует отметить:

необходимость гармонизации стандартов за счет создания единого протокола для кросс‑граничных w CBDC (на основе опыта m Bridge);
управление ликвидностью за счет введения « коридоров валютных свопов» между центральными банками;
расширение тестсреды пу тем включения в проект других валют (таких как британский фунт стерлингов, американский доллар).

В итоге Project Jura продемонстрировал и доказал возможность кросс‑граничных DvPрасчетов на w CBDC, но выявил критическую зависимость от интероперабельности DLTплатформ4 [2].

Проект Helvetia, запущенный в 2020 г., реализуется Швейцарским национальным банком совместно с BIS и Швейцарской SIX Digital Exchange (далее по тексту – SDX) и исследует

варианты интеграции wCBDC в существующие RTGS‑системы и взаимодействие с цифровыми платформами на базе DLT. В рамках эксперимента было протестировано несколько архитектурных моделей, включая выпуск wCBDC напрямую в DLTсреду и ее использование для расчетов в рамках токенизированных сделок. Проект Helvetia направлен на исследование возможностей использования wCBDC для расчетов на рынке ценных бумаг и на первом этапе включал в себя тестирование двух сценариев:

выпуск wCBDC на блокчейн‑платформе SDX и установление связи с системой центрального банка;
организацию доставки ценных бумаг против платежа с использованием SDX и центральной системы расчетов (рис. 1).

На втором этапе предполага лось расширение пилотного проекта путем включения коммерческих банков и интеграции wCBDC в базовые банковские системы. На третьем этапе должна быть реализована ограниченная пилотная программа, в которой SNB выпустил реальную wCBDC для использования в первичных операциях с цифровыми ценными бумагами на SDX.

По итога м реа л иза ции этого пи лотного проекта удалось:

а) продемонстрировать техническ ую возможность выпуска и использования wCBDC для расчетов на блокчейн‑платформе;

б) определить набор требований к технологиям и правилам использования wCBDC, ва ж н ы м д л я безопасности и у верен ности участников рынка;

в) установить принципы расчета, гарантиру ющие одновременное за вершение сделок и иск лючающие риски несоответствия обязательств.

Вместе с тем важно обозначить и определенные трудности, возникшие в процессе реализации проекта, к числу которых относятся:

необходимость урегулировать правовые и нормативные вопросы, касающиеся статуса wCBDC и порядка ее использования;
зависимость от специальных мер по управлению ликвидностью, что потребовало дополнительной проработк и структуры платформы;
необходимость координации между участниками рынка и центра льным банком для согласования всех аспектов технического и юридического сопровождения.

В итоге проект Helvetia продемонстрировал принципиальную возможность эффективного использования wCBDC для обеспечения расчетов на рынке ценных бумаг. Результаты подтверждают возможность технологической совместимости между классическими централизованными системами расчетов и распределенными цифровыми платформами [1, 9].

Проект Mariana, запущенный BIS Innovation Hub в сотрудничестве с центральными банками

Франции, Швейцарии и Сингапура, фокусируется на изучении возможностей использования wCBDC в автоматизированной торговле цифровыми активами на децентрализованных рынках (DEX). В центре внимания находятся механизмы автоматического маркетмейкинга и обмена между цифровыми валютами различных юрисдикций. Mariana – один из первых проектов, где исследуется сочетание CBDC и децентрализованных финансов (DeFi), что потенциа л ьно открывает новые горизонты трансграничного цифрового обмена.

В табл. 1 представлены обобщенные данные об участниках и целях проектов, сведения об используемых технологиях и статусе реализации.

Позиция РФ в отношении wCBDC

В отличие от ряда стран, где фокус смещается в сторону оптовых CBDC, Россия на текущем этапе делает акцент преимущественно на розничной модели цифрового рубля. Тем не менее в контексте технологических и геополитических вызовов идея wCBDC приобретает для страны все большее значение.

Первые пилотные испытания цифрового рубля стартовали в 2022 году с участием 12 банков, а в 2023 г. к ним подключились около 1200 компаний и более 9000 физических лиц. Платформа фу нкционирует на собственной инфраструктуре Банка России, и ее запуск в полномасштабную эксплуатацию перенесен на 2025 –2026 гг. Хотя в фокусе находится розничный сегмент, ЦБ и Минфин изу чают возможность применения цифрового рубля в оптовых расчетах, в частности в межведомственных бюджетных переводах и трансграничных сделках.

По мнению экспертов, Россия могла бы использовать wCBDC:

для расчетов внутри ЕАЭС и стран БРИКС в обход ограничений SWIFT [3];
как технологическую базу для и нтеграции с национальной системой передачи финансовых сообщений (СПФС) [27];
для развития моделей «поставка против платежа» при расчетах по госзаказу, ценным бумагам и цифровым облигациям.

Ledger Insights описывает проект, инициированный Банком России и Минфином, предлагающий DLT‑инфраструктуру BRICS для расчетов токенизированных валют, которая может обеспечить расчеты в обход санкционных механизмов и оперировать на wCBDC [8].

Вместе с тем на сегодняшний день отдельный нормативный или экспериментальный контур для wCBDC в России официально не представлен. Обсу ждение перспектив ведется преиму щественно на экспертном уровне. При этом крупные банки (Сбербанк, ВТБ) у частвуют в пилотных испытаниях цифрового рубля, но пока без фокусировки на оптовые сценарии. Та к им образом, мож но констатировать, что РФ формально не реализует полноценный проект wCBDC, однако, обладая технологической платформой и государственным мандатом на выпускц ифрового рубля, способна в краткосрочной перспективе адаптировать розничную архитектуру для оптовых задач.

Список литературы

BIS, SNB and SIX successfully test integration of wholesale CBDC settlement with commercial banks [Электронный ресурс] // https://www.bis.org/press/p220113.htm?utm_ source=chatgpt. com.
Wholesale Central Bank Digital Currencies: Approaches, Implementation Strategies and Use Cases [Электронный ресурс] / Cambridge Centre for Alternative Finance. 2024. – https://www. jbs.cam.ac.uk/2024/report‑exploring‑wholesale‑central‑bank‑digital‑currencies/.
Can the Digital Ruble Shield Russia From Western Sanctions? [Электронный ресурс] / https:// carnegieendowment.org/research/2024/10/russia‑digital‑ruble‑development?lang=en.
Central bank digital currencies by country [Электронный ресурс] / Википедия. – https:// en .w ik ip e d i a . or g / w ik i / H i s t or y_ of_ c e nt r a l _ b a n k _ d i g i t a l _ c u r re nc i e s _ by_ c ou nt r y? ut m _ source=chatgpt.com.
Project JURA: Cross‑border settlement using wholesale CBDC [Электронный ресурс] / BIS. – www.bis.org/publ/othp 44 .pdf?utm_ source=chatgpt.com.
Project m Bridge: Connecting economies through CBDC [Электронный ресурс] / BIS. – www. bis.org/publ/othp59.pdf.
Report: exploring wholesale central bank digital currencies [Электронный ресурс] / University of Cambridge. – https://w w w.jbs.cam. ac.uk/2024/reportexploring‑wholesalecentral‑bankdigital‑currencies/?utm_ source=chatgpt.com.
Russia outlines proposal for BRICS DLT cross border payment system [Электронный ресурс] / Ledger Insights Ltd. – https://www.ledgerinsights.com/russia‑outlines‑proposal‑for‑brics‑dltcross‑border‑payment‑system/?utm_ source=chatgpt.com.
Julian Chan. SIX collaborates with the Swiss National Bank to pilot wholesale CBDC issuance in Switzerland [Электронный ресурс] / SIX. – https://www.six‑group.com/en/newsroom/mediareleases/2023/20231102‑six‑sdx‑snb‑helvetia‑lll.html?utm_ source=chatgpt.com.
The Bank of England ’s approach to innovation in money and payments [Элек тронный ресурс] / GLEIF. – https://www.gleif.org/media/pages/lei‑solutions/regulatory‑use‑of‑the‑lei/consultation‑responses/ ba85 ec 01c 8 ‑1750939440/the‑boes‑approach‑to‑innovation‑in‑moneyand‑payments.pdf.
Bear K., Hussain H., Vertext P., Coelho H., Zhang B. Wholesale Central Bank Digital Currencies: Approaches, Implementation Strategies and Use Cases [Электронный ресурс] / University of Cambridge. – ht tps://w w w.jbs. cam. ac.uk/facu lt y‑research/centres/a lternative‑f inance/ publications/wholesale‑central‑bank‑digital‑currencies/.
Балабаева Е. И., Щавлева А. П. Цифровые валюты центральных банков: новые возможности для банковского сектора // Экономика и финансы в технологическом развитии России: материалы Всероссийской научно‑практической конференции, посвященной 100 ‑летию со дня рождения Бориса Николаевича Христенко, Челябинск, 27–29 мая 2019 года / ЮжноУральский государственный ун‑т. Высшая школа экономики и управления. – Челябинск : Изд. центр ЮУрГУ, 2019. – С. 250 –253. – EDN NOLVZJ.
Ваганова О. В. и др. Исследование и анализ цифровых валют центральных банков (CBDC) // Экономика. Информатика. – 2022 . – Т. 49, № 3. – С. 536 –545. – DOI: 10. 52575/26870932‑202249‑3 ‑536 ‑545. – EDN YGYOBD.
Горбачева Т. А. Цифровые валюты центрального банка: зарубежный опыт // Мировая экономика и мировые финансы. – 2023. – Т. 2 , № 4. – С. 41– 47. – DOI: 10.24412/29496454 ‑2023 0300. – EDN EIYFWU.
Карпенко Д. Д. Цифровые валюты центральных банков как современная тенденция развития платежной индустрии // Вестник Алтайской академии экономики и права. – 2023. – № 8 ‑1. – С. 54 –59. – DOI: 10.17513/vaael.2934 . – EDN QWXLHQ.
Кинсбурская В. А. Перспективы выпуска цифровых валют центральных банков // Финансовое право. – 2019. – № 7. – С. 17–20. – EDN NJKAZQ.
Кочергин Д. А. Современные модели систем цифровых валют центральных банков // Вестник Санкт‑Петербургского университета. Экономика. – 2021. – Т. 37, № 2 . – С. 205 –240. – DOI: 10.21638/spbu05.2021.202 . – EDN XPJNDD.
Кочергин Д. А., Янгирова А. И. Центробанковские цифровые валюты: ключевые характеристики и направления влияния на денежно‑кредитную и платежную системы // Финансы: теория и практика. – 2019. – Т. 23, № 4 (112). – С. 80 –98. – DOI: 10.26794/2587‑5671‑201923 4 ‑80 ‑98. – EDN NGXWZB.
Куваева Ю. В., Седунова Е. А. Концептуальные подходы российской и шведской моделей цифровой валюты центрального банка // Банковское дело. – 2021. – № 10 (332). – С. 8 –13.
Куваева Ю. В., Седунова Е. А. Проектирование и использование цифрового юаня как новый этап развития нейросетевой экономики Китая // Государство и рынок: механизмы и институты евразийской интеграции в условиях усиления глобальной нестабильности. – СПб.: Санкт‑Петербургский государственный экономический ун‑т, 2021. – С. 425 – 431. – EDN LKUGDA.
Куваева Ю. В. и др. Сравнительный анализ подходов к проектированию и использованию цифровой валюты центрального банка: европейский и российский опыт // Банковское дело. – 2021. – № 9. – С. 34 – 40. – EDN VJTAHI.
Куваева Ю. В., Седунова Е. А. Цифровая валюта центрального банка: риски для банковской системы // Теория и практика функционирования финансовой и денежно‑кредитной системы России : сборник статей Международной научно‑практической конференции (семнадцатое заседание), Воронеж, 09 декабря 2021 года. – Воронеж : Научная книга, 2022 . – С. 154 –159. – EDN TGWAUD.
Марин И. Г. Влияние внедрения цифровых валют ЦБ на глобальные финансы // Экономика и бизнес: теория и практика. – 2024 . – № 4 ‑2(110). – С. 139 –147. – DOI: 10.24412/24110450 2024 4 ‑2‑139‑147. – EDN NBORNZ.
Маслов А. В., Швандар К. В. Новые международные проекты по использованию цифровых валют центральных банков в трансформации трансграничных расчетов // Финансовый журнал. – 2023. – Т. 15, № 2 . – С. 47–58. – DOI: 10. 31107/2075 ‑1990 ‑2023 ‑2‑47‑58. – EDN LVINPJ.
Михайлишин А. Ю. Предпосылки появления и мировой опыт внедрения цифровых валют центральных банков // Актуальные проблемы экономики и права. – 2021. – Т. 15, № 2 . – С. 294 –307. – DOI: 10.21202/1993 047X.15.2021.2 .294 ‑307. – EDN JBMHLO.
Орлов Ф. П. Тенденции развити я мировой ва л ютнофина нсовой системы // Теория и практика общественного развития. – 2022 . – № 10 (176). – С. 91–97. – DOI: 10. 24158/ tipor.2022 .10.12 . – EDN NFIJZS.
Навой А. В. Перспективы трансформации системы международных расчетов в Российской Федерации на базе цифровых ва лют центра льных банков [Электронный ресурс] // Финансовый ж урнал. 2024 . № 2 . – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/perspektivytransformatsii‑sistemy‑mezhdunarodnyh‑raschetov‑v‑rossiyskoy‑federatsii‑na‑baze‑tsifrov yhvalyut‑tsentralnyh‑bankov (дата обращения: 30.09.2025).
Рафиков Р. И., Боковиков С. А. Влияние цифровых валют центральных банков на мировую финансовую систему // Человек. Социум. Общество. – 2024 . – № 8 . – С. 190 –195. – EDN MTSQNP.
Сахаров Д. М. Цифровые валюты центральных банков: ключевые характеристики и влияние на финансовую систему // Финансы: теория и практика. – 2021. – Т. 25, № 5. – С. 133 –149. – DOI: 10.26794/2587‑5671‑2021‑25 ‑5 ‑133 ‑149. – EDN NCJJXC.
Седунова Е. А., Куваева Ю. В. Азиатский эксперимент создания цифровой валюты центрального банка [Электронный ресурс] // Вестник ВолГУ. Экономика. 2023. № 1. – URL: https://cyberleninka. ru/article/n/aziatskiy‑eksperiment‑sozdaniya‑tsifrovoy‑valyuty‑tsentralnogo‑banka.
Синельникова-Мурылева Е. В. Цифровые валюты центральных банков: потенциальные риски и выгоды // Вопросы экономики. – 2020. – № 4 . – С. 147–159. – DOI: 10. 32609/00428736 ‑2020 4 ‑147‑159. – EDN VWZMIF.
Ситник А. А. Цифровые валюты центральных банков // Вестни

вернуться назад