Евро: создание, становление и снижение роли в будущем. А. С. КОЛЕСОВ, доктор экономических наук, профессор Института экономики и права, Петрозаводский государственный университет; С. А. КОЛЕСОВ, начальник Центра продаж «Петрозаводск» ОТП Банка

Статья посвящена рассмотрению совокупности вопросов, связанных с многолетней эпопеей воплощения в жизнь идеи о выпуске первой межгосударственной денежной единицы в Европе. Анализируется последующее расширение масштабов ее хождения. Кроме того, делается попытка представить возможное изменение ее положения среди других валют мира в будущем.

Предмет исследования – генезис наднациональной западноевропейской денежной единицы, эмиссией и обращением которой занимается Европейский центральный банк (ЕЦБ) при участии центральных банков еврозоны.

Цель написания статьи заключается в том, чтобы исследовать феномен создания евро, его эволюцию в современных условиях, а также составить обоснованное представление о вероятных изменениях его роли в сфере международных финансов.

Изученность выбранной нами темы, с одной стороны, можно считать значительной, так как проблемам эмиссии и обращения западноевропейской валюты посвящено много публикаций. Вместе с тем отдельные вопросы организации ее кругооборота, по нашему мнению, рассматриваются пока недостаточно. В частности, практически не изучается взаимосвязь между динамикой изменения основных характеристик указанной валюты и утвержденными целями ЕЦБ, а также его деятельностью.

Методология исследования включает в себя поиск информации по теме, логический и статистический анализ, изучение правовых актов, интуицию и эмпирику, индукцию и дедукцию, а также другие методы.

Научной новизной исследования, по нашему мнению, можно считать следующие три вывода.

Первый состоит в том, что рассмотренный многолетний проект создания западноевропейской валюты – уникальный пример успеха целенаправленности, последовательности и результативности совместной деятельности в сфере финансов сразу нескольких государств.

Второй вывод заключается в том, что все процессы эволюции евро с момента начала его выпуска и до настоящего времени, детерминированные объективными потребностями развития экономики ЕС, одновременно зависят от точности постановки целей ЕЦБ, от качества его решений и от пунктуальности в ходе их достижения, а также от ряда других субъективных обстоятельств.

В третьем выводе утверждается, что с высокой степенью вероятности в будущем можно ожидать дальнейшее ослабление роли евро в мировой экономике, а также утрату им каких-либо шансов стать доминирующей валютой в мире.

Статья может быть интересна исследователям, которые изучают разнообразные вопросы эмиссии и обращения наднациональной западноевропейской денежной единицы.

 

В последние годы все более заметным стал тренд к снижению роли доллара в развитии международных финансовых отношений. Другие валюты все больше используются при совершении различных сделок. Среди таких денежных инструментов существенное место в настоящее время занимает евро, эмитируемый Европейским центральным банком.

Актуальность исследований генезиса эмиссии и обращения евро обусловливается тем, что полученные в результате их проведения знания могут создать дополнительные предпосылки для совершенствования разработки и реализации финансовой политики многих государств. Кроме того, значение итогов такого анализа возрастает в условиях продолжающейся турбулентности в мировой экономике.

Цель написания статьи заключается в том, чтобы исследовать феномен создания евро и его эволюцию в современных условиях, а также составить обоснованное представление о вероятных изменениях его роли в сфере международных финансов.

Изученность выбранной нами темы, с одной стороны, можно считать значительной, так как проблемам эмиссии и обращения западноевропейской валюты посвящено много публикаций [1–3; 6–10; 15 и др.]. С другой стороны, отдельные вопросы организации ее кругооборота, по нашему мнению, рассматриваются пока недостаточно. В частности, практически не изучается взаимосвязь между динамикой изменения основных характеристик указанной валюты и утвержденными целями ЕЦБ, а также его деятельностью.

 

Результаты исследования

Создание евро

В первой части статьи рассмотрим довольно продолжительный процесс создания евро.

Впервые мысль о необходимости иметь общую валюту в Европе была высказана министром иностранных дел Германии Густавом Эрнстом Штреземаном 9 сентября 1929 г. на юбилейной сессии Лиги наций в Женеве. 29 сентября 1929 г. она была опубликована в официальном журнале Лиги наций [11]. Однако из-за смерти 3 октября 1929 г. автора проекта реализация его идеи приостановилась до 50-х годов ХХ в.

Первый практический шаг к созданию новой валюты, по нашему мнению, был сделан 25 марта 1957 г. в Риме, когда шесть государств Европы (Бельгия, Западная Германия, Италия, Люксембург, Нидерланды и Франция), завершив начатые в 1955 г. переговоры, подписали «Договор об учреждении Европейского экономического сообщества» [5] .

Второй шаг. Под руководством вице-президента Европейской комиссии Раймона Барра 12 февраля 1969 г. был разработан Меморандум о координации экономической политики и валютном сотрудничестве [14], в соответствии с которым для взаимодействия в области валютной и кредитной политики предусматривалось формирование наднациональных органов управления. В декабре 1969 г. на Конференции глав государств ЕЭС в Гааге (Нидерланды) был создан валютный союз.

Третий шаг. На уже упомянутом саммите 2 декабря 1969 г. было решено сформировать под руководством премьер-министра и министра финансов Люксембурга Пьера Вернера группу экспертов, задача которой заключалась в том, чтобы разработать дорожную карту создания общеевропейской денежной единицы. Работа была завершена 12 июня 1970 г. [17], ее результаты были представлены главам стран ЕЭС 12 октября того же года. Однако этот план в феврале 1971 г. не был принят. Существует мнение, что это произошло под давлением США [16], которые как раз в этом году имели большие проблемы с сохранением устойчивости доллара и были вынуждены даже отказаться от его обеспечения золотом. Из плана Вернера был одобрен лишь первый этап, который, в частности, предполагал налаживание координации банковской, эмиссионной, бюджетной, валютной, налоговой и таможенной деятельности.

Четвертый шаг. 5–6 декабря 1978 г. в Брюсселе было принято решение о создании европейской денежной единицы, экю (ECU, European currency unit). В соответствии с ним 13 марта 1979 г. состоялся выпуск безналичного экю, эмитентом которого сначала выступил Европейский фонд валютного сотрудничества, который существовал с 1979 по 1993 г., а в последующем – Европейский валютный институт, функционировавший в 1994–1998 гг.

Пятый шаг. 14 июня 1988 г. в соответствии с решением Европейского совета, принятого в Ганновере,  президент Европейской комиссии Жак Делор возглавил временный комитет, основной  задачей  которого  была  подготовка проекта плана создания экономического и валютного союза. 17 апреля 1989 г. был опубликован отчет о его работе [19]. Представленный в отчете план был одобрен, и 1 июля 1990 г. началась его реализация.

Шестой шаг. В итоге  проделанной  работы по выполнению плана Делора 7 февраля 1992 г. в Маастрихте двенадцатью странами ЕЭС был заключен «Договор о Европейском союзе» [4]. В соответствии с ним был, в частности, учрежден Европейский центральный банк (ЕЦБ). Вместе с национальными центральными банками государств ЕС он должен был обеспечивать выпуск и рациональное обращение общей западноевропейской денежной единицы.

Седьмой шаг. На основе сформированной нормативной базы и в результате проделанной работы 1 января 1999 г. была осуществлена первая эмиссия евро, но только для безналичных операций. Наличные евро в виде бумажных купюр и металлических монет поступили в обращение только 1 января 2002 г.

Подводя итог краткого рассмотрения процесса создания евро, можно и нужно отметить, что интервал от первого публичного предложения о целесообразности создания единой европейской валюты до ее первой эмиссии составил более 70 лет, что свидетельствует о реально существующей объективной потребности большинства государств Европы в осуществлении данного проекта.

 

Становление евро

Во второй части нашей работы изучим становление евро с момента его выпуска и до настоящего времени. В этой связи, на наш взгляд, можно утверждать, что эволюция роли общеевропейской валюты во многом обусловлена тремя основными гранями деятельности ЕЦБ. К ним мы относим:

• цели эмиссии и обращения евро,
• пути реализации намеченного,
• полученные результаты и их оценку.

Цели эмиссии и обращения косвенно можно выяснить из устава Европейской системы центральных банков и Европейского центрального банка [16], который был принят 7 февраля 1992 г. в Маастрихте. В ст. 2 гл. II «Цели и задачи ЕСЦБ» можно прочесть, что основная ее цель – «поддержание стабильности цен». При этом данная система «действует в соответствии с принципом открытой рыночной экономики со свободной конкуренцией, благоприятствуя эффективному распределению ресурсов» [16]. Указанная цель предполагает выполнение ЕСЦБ задач, сформулированных в этой же статье:

• определять и проводить валютную политику Сообщества;
• проводить валютные операции в соответствии с действующими положениями;
• хранить официальные валютные резервы государств-членов и управлять ими;
• содействовать бесперебойной работе платежных систем;
• не наносить ущерб хранению и управлению текущих валютных  балансов государств-членов;
• способствовать бесперебойному проведению компетентными органами политики в отношении пруденциального надзора за кредитными организациями [16].

В данном документе отсутствуют цели и задачи Европейского центрального банка. Можно лишь предположить, что они совпадают с перечисленными выше главными ориентирами деятельности центральных банков ЕС. Поэтому мы считаем, что постановка в качестве единственной его цели «поддержания стабильности цен» удивляет. Ведь ее достижение определяется прежде всего итогами развития всей экономики (спроса и предложения товаров, согласованности решений налоговой и таможенных служб и т. д.) и лишь частично зависит от результатов работы названного банка.

Наши критические замечания относительно формулировки цели Европейского центрального банка не означают, что мы отрицаем необходимость ее наличия. На наш взгляд, данный банк фактически реализует одну основную цель, которую можно изложить следующим образом: осуществление рационального у правления эмиссией и обращением евро.

О задачах ЕЦБ, перечисленных в его уставе, по нашему мнению, можно заметить, что они представляют собой скорее его функции или направления деятельности. К примеру, как определить степень выполнения такой задачи, как «проведение валютных операций в соответствии с действующими  положениями»? И как ее решение способствует достижению цели?

В этой связи считаем, что ЕЦБ решает следующие три основные задачи:

• обеспечение деньга ми бесперебойного функционирования и развития экономики стран – членов Европейского союза;
• получение им максимальной прибыли;
• расширение территории хождения западноевропейской валюты за пределы зоны евро1.

Для достижения обозначенной цели и решения перечисленных задач ЕЦБ необходимо в каждом конкретном случае разработать определенный алгоритм действий, который можно назвать путем осмысленного движения к намеченному ориентиру в его деятельности. Перейдем к рассмотрению путей достижения цели и решения задач ЕЦБ, но не перечисленных в уставе ЕЦБ, а в нашем их понимании. Путь к основной цели, по нашему мнению, довольно прост и не имеет серьезных препятствий при движении по нему. Ведь в соответствии со ст. 128 Договора о ЕС Европейский центральный банк обладает монопольным правом эмитировать евро и, следовательно, обеспечивать его обращение.

Первая задача предполагает такой кругооборот западноевропейской валюты, который обеспечивал бы безналичными и наличными денежными средствами потребности развития экономики стран Европейского союза.

Вторая  задача  Европейского  центрального  банка  и  соответствующий  путь  ее  решения несложны: осуществлять увеличение доходов и уменьшение расходов от его деятельности.

Путь решения третьей задачи ЕЦБ можно представить в виде двух его составляющих:

• способствование росту расчетов в евро в финансовых операциях в мире;
• усиление привлекательности (конкурентоспособности) западноевропейской денежной единицы в создании золотовалютных резервов. Каждый  путь  движения  к  решению  трех основных задач, а также к достижению главной цели выпуска и обращения евро должен приводить к получению того или иного положительного результата. Для проведения анализа воспользуемся возможностью изучения итогов деятельности ЕЦБ на базе имеющейся информации. Относительно цели в настоящее время отсутствуют какие-либо данные, которые характеризовали бы степень ее достижения. Поэтому считаем возможным определять эту степень косвенно, путем анализа совокупности результатов решения трех упомянутых выше задач эмиссии евро.

Об успехах на пути к решению первой задачи, которая заключается в обеспечении потребности развития экономики стран ЕС денежными средствами, могут говорить следующие индикаторы:

• уровень инфляции в странах, входящих в зону западноевропейской денежной единицы;
• устойчивость курса евро на мировых валютных  рынках;
• абсолютный объем государственных долгов этих же государств;
• возможно, некоторые другие.

Рассмотрим реализацию первой задачи, которая заключается в «поддержании стабильности цен». Посмотрим, какие перемены произошли с уровнем цен с 2002 г. по настоящее время (табл. 1).

Из данных, приведенных в табл. 1, видно, что уровень инфляции в странах еврозоны за последние 22 года колебался весьма незначительно. Правда, настораживает факт роста уровня внутренних цен, произошедший в последние четыре года.

Перейдем к изучению показателя, характеризующего изменения стоимости западноевропейской денежной единицы по сравнению с ведущими валютами мира (долларом и юанем), которые сегодня вместе с евро преобладают как инструменты в развитии международных экономических отношений (табл. 2).

Данные табл. 2 показывают, что, несмотря на волатильность курса евро относительно американской и китайской валют, колебания были небольшими. Хотя заметна общая тенденция, которая состоит в том, что после 2020 г. произошло снижение котировок западноевропейской денежной единицы относительно доллара и юаня (соответственно на 15,3 и на 5,5%).

Для понимания степени рациональности выпуска денег, по нашему мнению, существенное значение имеет анализ динамики величины государственного долга того или иного государства. Оценим состояние суммарного госдолга указанной замкнутой группы государств еврозоны (табл. 3).

Неуклонный рост госдолга стран еврозоны (табл. 3), на наш взгляд, показывает, что в силу различных причин более 20 лет в большинстве из них проводилась иррациональная финансовая политика, в соответствии с которой игнорировалась необходимость балансирования доходов и расходов их бюджетов. Обращает на себя внимание также тот факт, что в последние четыре года происходило ускорение роста госдолга. Так, с 2002 по 2020 г. ежегодный прирост составлял в среднем 349 млрд евро, а в 2020 – 2024 гг. – уже 538 млрд евро.

Результат продвижения по пути решения второй задачи, выполняемой путем эмитирования евро, предполагает получение Европейским центральным банком прибыли. При этом, разумеется, следует понимать, что помимо доходов и расходов, связанных с его эмиссией и обращением, на итоги функционирования данного банка также влияют другие виды его деятельности (выпуск ценных бумаг, аналитическая работа и т. д.). Однако, по нашему мнению, при рациональной организации труда наибольшее воздействие на величину прибыли ЕЦБ все-таки должен оказывать результат выпуска и кругооборота евро (табл. 4).

На наш взгляд, данные из табл. 4 говорят о весьма скромных и весьма нестабильных результатах реализации Европейским центральным банком второй задачи, вплоть до образования в 2024 г. убытков в размере 7,9 млрд евро. Существенные колебания результатов могут иметь различные причины. Но, на наш взгляд, возможно, этот факт указывает на то, что данным банком иногда управляют малокомпетентные руководители, или в их деятельность перманентно вмешиваются безответственные «неустановленные» лица, которые могут влиять на принимаемые  решения.

Результаты решения третьей задачи, имеющей, как мы отмечали выше, две составляющие, предполагает рассмотрение итогов, во-первых, увеличения расчетов в евро в финансовых операциях в мире и, во-вторых, расширения его использования в качестве резервной валюты.

Для решения первой части задачи ЕЦБ должен целенаправленно прилагать усилия для увеличения объемов расчетов в евро в финансовых операциях в мире. Ведь чем масштабнее выпуск находящейся в обороте конкретной валюты, тем сложнее извне манипулировать устойчивостью ее курса и тем выше, при прочих равных условиях, будет ее конкурентоспособность. Рассмотрим изменение доли евро в международных расчетах с 2002 по 2024 г. включительно (табл. 5).

Эти данные показывают, что происходят существенные колебания доли евро в общем объеме   международных   расчетов.   При   этом в последние 14 лет очевидна тенденция к ее сокращению. Хотя официальные данные о географическом распределении финансовых операций нам не известны, предполагаем, что величина 25% плюс-минус 5% примерно соответствует объемам торговли стран ЕС между собой. За пределами же своего союза используются в качестве платежного средства в основном доллар или другая валюта.

Рассмотрим динамику изменения результатов деятельности ЕЦБ, характеризующих итоги трансформации параметров второго слагаемого третьей задачи, предполагающего деятельность, направленную на увеличение доли западноевропейской денежной единицы  в формировании международных резервов (табл. 6).

Данные этой таблицы показывают, что наблюдается абсолютный рост валютных резервов в евро. Между тем его доля в указанных резервах фактически стабильна. Средняя арифметическая величина этой доли за 22 года равна примерно 22,6% при максимальном отклонении от нее всего в 3,4 п. п. Хотя, когда западноевропейская денежная единица только появилась, ряд экспертов предрекали, что она в  течение  15–20 лет станет главной резервной валютой в мире [15]. Однако видно, что этого не произошло.

Резюмируя краткий анализ периода становления западноевропейской денежной единицы, следует признать, что она практически сразу же заняла свою каноническую нишу на мировом валютном  рынке.

 

Будущее евро

Перейдем к третьей, заключительной части нашей статьи. Попытаемся спрогнозировать будущее положение евро в сфере мировых финансов. В этой связи следует отметить, что надвигающиеся изменения статуса евро будут происходить на фундаменте уже сложившегося его позиционирования относительно других валют. Важное значение будет также иметь действие еще двух факторов. К ним относятся качество решений ЕЦБ и точность их реализации, а также влияние итогов деятельности других игроков на глобальном валютном рынке.

Рассмотрим влияние первого фактора,  то есть плюсы и минусы современных условий эмитирования евро, которые будут, конечно, влиять на его положение и в дальнейшем.

К первым, по нашему мнению, можно отнести:

• существование разветвленной сети банков, бирж и иных организационных структур, которые обеспечивают беспрепятственное обращение западноевропейской денежной единицы;
• достижение значительной доли западноевропейской денежной единицы в международных расчетах;
• формирование в евро более пятой части всех мировых валютных резервов;
• некоторые иные.

Среди минусов осуществления эмиссии евро в современных условиях, на наш взгляд, существуют  следующие:

• несоответствие между указанными в уставе ЕЦБ целями и фактическими основными направлениями его деятельности;
• ухудшение базовых качеств евро, который из-за санкций против России и других государств стал утрачивать свойство надежности расчетов и способность создания резервов;
• ряд других.

Второй фактор, который может способствовать изменению статуса западноевропейской денежной единицы в мировых иерархиях валют, – влияние на трансформацию евро результатов деятельности ЕЦБ. В настоящее время действие этого фактора характеризуют две тенденции:

• недостаточная согласованность финансовой политики Европейского центрального банка и центральных банков стран еврозоны;
• фактическое отсутствие долгосрочных планов совершенствования работы ЕЦБ – еще до создания евро в 1998 г. ЕЦБ принял Стратегию денежно-кредитной политики, которую планировал актуализировать лишь во второй половине 2025 г.

Третий фактор проявляется через влияние на позиции евро результатов реализации политики центральных банков ведущих экономических государств, не входящих в ЕС. К примеру, можно напомнить о существовании непрозрачной кредитной линии ФРС, в рамках которой ЕЦБ выделяются триллионы долларов для поддержки ликвидности и устойчивости западноевропейской валюты.

Объективно и однозначно определить суммарное результирующее воздействие всех факторов на евро в перспективе весьма сложно. Тем не менее на базе сделанного выше краткого анализа, по нашему мнению, можно выдвинуть вербальную гипотезу о его будущем положении. С учетом рассмотренных нами факторов возможны три основных варианта дальнейшего развития ситуации.

Первый (оптимистический) вариант  состоит в том, что будет разработана и принята новая редакция стратегии деятельности ЕЦБ, выполнение которой, возможно, позволит сохранить все существующие преимущества эмиссии и обращения западноевропейской денежной единицы. Таким образом, евро удастся не только не утратить позиции на мировом валютном рынке, но и, возможно, даже их укрепить, в том числе за счет принятия в еврозону еще семи стран ЕС, которые пока в нее не входят (Болгария, Венгрия, Дания, Польша, Румыния, Чехия и Швеция).

Второй (пессимистический) вариант допускает, что сложившиеся примерно с 2015 г. негативные тенденции останутся без изменений. Продолжится рост уровня инфляции и государственного долга стран еврозоны. Кроме того, из-за санкций, введенных ЕС против ряда государств, включая Российскую Федерацию, будет и дальше снижаться надежность международных расчетов в евро и безопасность создания резервов в этой валюте. Все это в условиях возрастающей конкуренции валют усилит риски значительного снижения результативности функционирования евро на внешнем контуре его кругооборота. По данной причине не исключен выход отдельных государств из еврозоны, а при усилении иррациональности бюджетной политики ее стран возможны даже более серьезные последствия.

Третий ( реальный) вариант – промежуточный между первым и вторым. Предугадать, какие именно решения ЕЦБ будут приняты, невозможно. Поэтому определить тренд результатов деятельности данного банка не представляется возможным.

Заканчивая рассмотрение ближайших и отдаленных перспектив эволюции позиции евро в экономическом развитии мира, можно утверждать, что он фактически «скользит» в будущее в соответствии со сложившейся инерцией изменения его роли в международных финансах.

Таким образом, мы завершили краткий анализ трех основных периодов генезиса западноевропейской денежной единицы.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Сделав после каждой из трех частей нашей работы промежуточные умозаключения, можно изложить финальные выводы.

Первый состоит в том, что рассмотренный проект создания западноевропейской валюты, несмотря на многочисленные и продолжительные паузы при его осуществлении, вызванные объективными и субъективными препятствиями на его пути, является пока еще мало изученным и недооцененным феноменом целенаправленности, последовательности и результативности финансовой политики сразу нескольких государств.

Второй вывод заключается в том, что все процессы эволюции евро с момента его выпуска и до настоящего времени, детерминированные объективными потребностями развития экономики ЕС, одновременно определялись, определяются и будут всегда определяться качеством целей ЕЦБ, его решений и их выполнения, а также рядом других субъективных обстоятельств.

Третий вывод содержит в себе мысль, что с высокой степенью вероятности в будущем можно ожидать дальнейшее снижение роли евро в мировой экономике, а также, в связи с попытками присвоить валютные активы России, находящиеся на счетах финансовых организаций ЕС, утрату им каких-либо шансов стать доминирующей валютой в мире. При этом мы считаем, что данное ослабление его позиций продолжится до некоторого минимального предела, который ограничен внутренними потребностями стран еврозоны.

В то же время мы, конечно, понимаем невозможность в одной статье рассмотреть все даже основные элементы создания западноевропейской денежной единицы, ее становления и скольжения в будущее. Необходимо также отметить, что отдельные наши размышления и выводы носят дискуссионный характер и могут быть скорректированы. Учитывая эти обстоятельства и важность поднятой темы, полагаем, что требуется ее дальнейшее исследование.

 

Список литературы

1. Буторина О. В. Экономическая история евро. М. : Весь мир. 2020. – 576 с.
2. Бурлачков К. Рынок евродолларов как основной элемент денежного механизма глобальной экономики // Банковское дело. 2021. № 7. С. 8–15.
3. Вальтер Д., Шток В., Хартманн В. Судьба евро. М. : Инфра-М. 2015. – 155 с.
4. Договор о Европейском cоюзе (новая редакция) [Электронный ресурс] / Право Европейского союза. – URL: https://eulaw.ru/treaties/teu/.
5. Договор об учреждении Европейского экономического сообщества от 25 марта 1957 года [Электронный ресурс] / Кодекс. – URL: https://docs.cntd.ru/document/901771692?ysclid=mcsvpu8t xi146737820.
6. Малышева М. С. Преимущества и недостатки единой европейской валюты евро [Электронный ресурс] // Экономическая наука и практика : материалы VIII Междунар. научн. конф. (Краснодар, июль 2020 г.). – Краснодар : Новация, 2020. – С. 5–9. – URL: https://moluch.ru/conf/econ/ archive/376/15965/ (дата обращения: 05.06.2025).
7. Мамакин В. Ю. Международная роль евро: настоящее и будущее // Российский внешнеэкономический вестник. 2005. № 1. С. 70–73.
8. Прааг фон Э. Будущее европейских платежей. От наличных до цифрового евро [Электронный ресурс] // ПЛАС. 2025. № 4 (324). – URL: https://plusworld.ru/journal/2025/plus-4-324-2025/ budushchee-evropeyskikh-platezhey-ot-nalichnykh-do-tsifrovogo-evro/?ysclid=mbjfgj71vb528458149.
9. Сидоров А. А. Конъюнктура Еврозоны: итоги развития за 20 лет // Мировая экономика и международные отношения. 2021. Т. 65. № 6. С. 86–94.
10. Тарасов М. Ю. Трансформация мировой валютной системы: от Парижского к Постямайскому международному валютному порядку // Экономические отношения. 2025. Т. 15. № 2. С. 289–310.
11. Société des Nations. Journal Officiel. Supplement speciale № 75. Actes de la dixiene session ordinaire de  la  Assamblee.  Seanses  Plenieres.  Compte  rende  des  debates.  Geneve,  1929.  Ociete  de  Action. P. 67–71 [Электронный ресурс] / European Commission. – URL: https://ec.europa.eu/archives/ emu_history/documentation/chapter1/19290909fr06speechofgustavstresemann.pdf/.
12. ECB [Электронный ресурс] / Pound Sterling Live. – URL: https://www.poundsterlinglive.com/ecb.
13. IMF [Электронный ресурс] – URL: https://www.imf.org/ru/Home.
14. Commission Memorandum to the Council on the co-ordination of economic policies and monetary co-operation within the Community (Submitted on 12 February 1969) [Электронный ресурс] / European Commission. – URL: http://ec.europa.eu/economy_finance/emu_history/documentation/ chapter2/19690212en015coordineconpoli.pdf.
15. Greenspan A. Euro could replace dollar as top currency // Reuters, 17/09/2007.
16. Protocol on the statute of the European system of central banks and of the European central bank.
17. Report to the Council and the Commission on the realization by stages of economic and monetary union In the Community. Luxembourg 8 October 1970. – 63 p. [Электронный ресурс] / European Commission. – URL: https://ec.europa.eu/archives/emu_history/documentation/chapter5/19701008e n72realisationbystage.pdf
18. SWIFT [Электронный ресурс] – URL: https://www.swift.com/.
19. The Delors Committee (1988-89) [Электронный ресурс] / ECB. – URL: https://www.ecb.europa.eu/ ecb/history-arts-culture/archives/delors/html/index.en.html.