Рост цен на нефть и слабый рубль позитивно влияют на российских нефтяников

Аналитическое управление «Финама» представило инвестиционную стратегию по нефтегазовому сектору. Эксперты отмечают, что восстановление цен на нефть улучшает перспективы отрасли, и называют в числе наиболее привлекательных бумаг акции «Лукойла», «Сургутнефтегаза», China Oilfield Services, Halliburton и ONGC.

Рынок нефти перешел к дефициту после действий ОПЕК+, добровольного сокращения добычи со стороны Саудовской Аравии и перехода США к восполнению стратегического резерва. Это позволило нефтяным котировкам впервые с апреля превысить отметку в $80 за баррель. «Полагаем, что если рецессия в развитых странах или замедление роста экономики Китая не снизят спрос на черное золото, то цены могут закрепиться у текущих отметок», — прогнозируют авторы исследования.

Эксперты «Финама» подчеркивают, что российские нефтяники оказались в неожиданно благоприятной рыночной конъюнктуре: «Редкое сочетание сильного ослабления рубля, восстановления цен на нефть и снижения дисконта на сорт Urals привело к тому, что сейчас отечественная нефть в рублях стоит около 5400 руб. за баррель, что является повышенным по историческим меркам значением». При этом для ряда компаний («Татнефть», «Газпром нефть», «Башнефть») значительным риском является снижение демпферных выплат вдвое. На этом фоне в «Финаме» отдают предпочтение акциям «Лукойла», которые меньше зависят от внутреннего рынка нефтепродуктов и предлагают более высокую дивидендную доходность: по итогам текущего года выплаты акционерам могут составить 700-800 руб. на акцию.

По мнению аналитиков, отдельного упоминания достойны привилегированные акции «Сургутнефтегаза», которые сейчас фактически являются ставкой на то, что рубль до конца года останется слабым: «Отчет по РСБУ показал, что многомиллиардная кубышка компании никуда не исчезла и преимущественно осталась в валюте. Это значит, что в периоды ослабления рубля нефтяник получает прибыль от валютной переоценки, что увеличивает дивиденды на “преф”. При курсе доллара 90 руб. дивиденд за 2023 год может составить 11,4 руб. на акцию». 

В США и Китае эксперты отдают предпочтение нефтесервисным компаниям. Американская Halliburton выигрывает от увеличения инвестиций в разведку и добычу на рынке Штатов. «Сильной стороной компании является высокая доля перспективного рынка Северной Америки в выручке. Сильный отчет за II квартал и восстановление цен на нефть позволили повысить целевую цену по акциям эмитента до $44, что соответствует апсайду 12,6%», — отмечается в аналитической записке. Фаворитом среди китайских компаний в «Финаме» называют China Oilfield Services: «В этом году выручка эмитента может вырасти на 12% (г/г) до 40 млрд юаней, а EBITDA — на 32% (г/г) до 9,9 млрд юаней. На фоне позитивных среднесрочных и долгосрочных перспектив бизнеса компании мы считаем ее акции интересными для покупок. Целевая цена по ним составляет 10,88 HKD, что предполагает рост на 14,6%».

Индийские нефтегазовые компании меньше международных аналогов выигрывают от роста цен на нефть, так как из-за этого в июле в стране снова был введен дополнительный налог на добычу, отмечают аналитики. «Дальнейший апсайд в акциях индийского нефтегазового гиганта ONGC уже выглядит ограниченным, но компания предлагает неплохую дивидендную доходность. Финальный дивиденд по итогам 2024 финансового года может составить 14,4 INR, что соответствует 8,1% доходности. Наша целевая цена по акциям ONGC составляет 180,1 INR, что соответствует апсайду 1,9% без учета дивидендов. С учетом дивидендов апсайд составляет 10%», — заключают эксперты.

Ознакомиться с полной версией исследования.